2016年12月15日星期四

點陣圖


罕有大清早回應美息決定,可惜,八十八層高對於資金流向、港息走勢、以至樓市情況,答案內容殊不罕有:
芸芸難以預測、需時觀察,一貫老調重彈。

八十八層高強調,港息不一定跟美國加,香港貼現窗基本利率隨即跟隨。

有BANKER提示,誠然,利率協議廢除後,香港銀行確實多次不跟隨美息走勢,但不要忽略,金管局基本利率,技術上是釘緊美息,皆因基本利率計算乃建基於聯邦基金利率下限再加半厘、或隔夜及一個月銀行拆息五日平均數值,以高者為準。

換言之,香港不一定跟美國加息之說,只適用於銀行,不適用於金管局。

未獲清晰訊息反更覺混亂,真攞命!!!

那到底,香港銀行何時加息?

花旗提出頗為簡單思考:
首先,本港銀行大部份貸款來自樓按,而九成樓按貸款以同業拆息作為基準,基於H 按最新封頂價為2.15%,花旗結論,只要一個月期同業拆息升至0.8%,銀行有需要預警,作出兩個抉擇:
一,上調H按按息、
或二,索性郁P最優惠利率。

陳德霖鬥不過耶倫,但耶倫對住特朗普,有如難為了家嫂,大老爺五時花、六時變,並常口出狂言,誇下海口,並罪怪於他人,家嫂有苦自己知。

基於對特老爺口中的政策熟真熟假,存在不確定性,耶媽選擇暫時聽而不聞,聯儲局會內亦早就火速凝聚共識,在計算利率走勢模型之中,繼續剔除出潛在財政刺激政策的假設元素。

加息四分一厘,對市場來說並無挑剔造淡理據,不幸,對來年加息次數預測由二變三!!  卻被成功發掘,並觸發市場震盪。

2014年9月以來局方首次上調加息次數預測,但跟當年不同,今次局方並無一併調高通脹預測,而經濟增長預測,亦僅僅象徵式提升0.1個百分點,嘩!

增長只額外多0.1個百分點,原來都要加多一次息,肯定要反面啦!!

對於加息次數預測增加,耶倫歸咎於局內無統一投票,部份臨時變節,提早計算「特朗普式經濟」因素在內,到底家嫂有理,抑或變節委員具備根據?

麥格理其實傾向後者,事關即使經濟未見會因為G+I而顯著提升,但價格及通脹預期上升情況底下,其實有需要防預,走在通脹預期之前,即Move ahead of the curve。

伯老爺任內引入所謂「點陣圖」,聲稱提升政策預期及透明,實際製造混亂!

以2012年點陣圖為例,當年預測幾年後聯邦基金利率會升至四厘左右,結果呢、不用多講!!

BANKER 目前最關注在於,太多跡象顯示通脹預期升溫,聯儲局落後,而市場比聯儲局更滯後,「點陣圖」調高加息次數預測,似乎只是開端,不是終結。

為市場好,為自己好,耶媽,取消「點陣圖」啦!!

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