棄之可借?
猶記得當年財政部在港發行國債，特區不斷感謝，不斷重複強化本港國際市場地位。
事隔幾年再望望，已屬例行公事的財政部在港抽水發債，認購反應卻不斷萎縮。
基於人民幣貶值預期一直未降溫，離岸拆息急抽，在岸市場資金緊張，外界對人民幣走勢不斷持保留看法，本周即將進行的國政部在港發債，篤定屬於最缺乏天時、地利及人和和一次。
財政部是次乃按每年在港發行280億人民幣國債計劃，進行第二輪發行，年初一次，而去年一次，予零售投資者認購部份發行額更要暫時縮水，由30降至20億，屬多次以來最少，兩年期零售層面部份票面息率更達3.45%歷次之冠。
面對即將進行一次毫無天時、地利、人和，甚至乎連棄之可借亦未入流的國債發行，「賓卡」不願多說，但心底裡擔心連廿億發行量亦難有吸納量，極可能象徵式賣5-10億當交數，至於息率有需要較之內地國債有溢價。
去年十一月底，本港滾存人民幣存款仍有8500多億，事隔十二個月，已跌約一千億，只有6600多億，「賓卡」形容，由於呢批忠實死水，部份來自企業頭寸，而部份近日已有銀行相繼遞升存款利率被鎖定，財政部今次順利闖關難度頗高。
基於目前在港提供人民幣定存，以一年期為例，利率平均三厘樓上計，新一批債券兩年期債券隨時要三厘半至有吸引。
時光倒流，09至14年發行多次兩年期零售人債，息率原來只有一厘九至三點四五厘。
以往，在港或離岸人民幣資金池處於向上滾存階段，而且資金無出路，財政部在港發債息率比內地平一截，百四億發行額，廿億事少，餘下120億機構部份事大，在岸國債十年期已升至3.15厘高位，再以現時在港離岸拆借市場利率計，機構部份新債利率難道要提供四至五厘，始能構成息誘作用。
可能事有巧合，難怪金記近日非常努力提供人仔流動性，說穿了CNH拆息再抽，就壞了國家大事!
事隔幾年再望望，已屬例行公事的財政部在港抽水發債，認購反應卻不斷萎縮。
基於人民幣貶值預期一直未降溫，離岸拆息急抽，在岸市場資金緊張，外界對人民幣走勢不斷持保留看法，本周即將進行的國政部在港發債，篤定屬於最缺乏天時、地利及人和和一次。
財政部是次乃按每年在港發行280億人民幣國債計劃，進行第二輪發行，年初一次，而去年一次，予零售投資者認購部份發行額更要暫時縮水，由30降至20億，屬多次以來最少，兩年期零售層面部份票面息率更達3.45%歷次之冠。
面對即將進行一次毫無天時、地利、人和，甚至乎連棄之可借亦未入流的國債發行，「賓卡」不願多說，但心底裡擔心連廿億發行量亦難有吸納量，極可能象徵式賣5-10億當交數，至於息率有需要較之內地國債有溢價。
去年十一月底，本港滾存人民幣存款仍有8500多億，事隔十二個月，已跌約一千億，只有6600多億，「賓卡」形容，由於呢批忠實死水，部份來自企業頭寸，而部份近日已有銀行相繼遞升存款利率被鎖定，財政部今次順利闖關難度頗高。
基於目前在港提供人民幣定存，以一年期為例，利率平均三厘樓上計，新一批債券兩年期債券隨時要三厘半至有吸引。
時光倒流，09至14年發行多次兩年期零售人債，息率原來只有一厘九至三點四五厘。
以往，在港或離岸人民幣資金池處於向上滾存階段，而且資金無出路，財政部在港發債息率比內地平一截，百四億發行額，廿億事少，餘下120億機構部份事大，在岸國債十年期已升至3.15厘高位，再以現時在港離岸拆借市場利率計，機構部份新債利率難道要提供四至五厘，始能構成息誘作用。
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