大轉移
兩大銀行日前傳出再減按息，某程度上既可視為一個數字遊戲，但亦可以理解為年初按息例減的揭序。
一方面，本港銀行同業拆息早前累積頗大升幅，家吓減，數字上僅可能屬於抵銷效應。
但另一方面，不能忽視的是，踏入2017，本港銀行拆息其實出現三個字：未升過!!
今年一月三日首個交易日，反映銀行資金成本的一及三個月拆息，分別開報0.746及1.0275%，八個交易日後的今天，一個月拆息降至0.717，三個月跌至1.0146，以一個月期拆息為例，八個交易日，跌足七個交易日，以幅度計，約百分之三左右。
銀行要開門，開門要做生意，員工要出糧，出糧就要追數，借拆息回軟及日日夜夜有「小陽春」掛上咀邊，磚頭貸款市場從來是競逐鹿中原之地。
以前，香港拆息升，經常會被屈成為港元資金持續緊張所致，但觀乎月前發生的拆息向上周期，一個月以下資金成本，從來非常穩定，談不上緊。
而一及三個月拆息之升與跌，很大程度非資金鬆與緊所致，而是市場對美息預期的牽引性
又係老Trump，美金升，債息升，歸功於他，家吓，美金回，十年債息跌至2316的十一月底低位，又怪罪於他。
老實，之前充斥俄羅斯助選傳聞，外交關係等潛在極大變化等等，記者會重點，豈可能會經濟及利息行先？
「特式」主題玩完？觀乎商品及商品貨幣近期表現，美金不升，美債不跌，並不等於Reflation已壽終正寢，反過來，市場似乎越來越Buy呢家野。
Reflation，結果是Repricing，但中間有無涉及Rotation，查實市場到今日為止，仍然存在重大分歧。
有關資產市場資金大轉移：The Great Rotation之話題，始創機構實為美林，但不論高盛及花旗，均異口同聲直斥：The Great Rotation is 'fake news'!
高盛認為，不同資產市場之間從來不會有所謂大轉移，理由太簡單，鐘意買股票的一群，從來只會買股票，歡喜債券的投資者，只會傾向債繼續買。
而花旗亦有類似說法，該行認為，同一資產市場會有配置上的大轉移，而某資產市場的風險溢價升與跌，可能導致另一資產市場風險溢價有相反走勢。
花旗相信，呢種風險溢價的相反傳導關係，正正可能發出錯誤預期及訊號，予人資金大轉移感
一方面，本港銀行同業拆息早前累積頗大升幅，家吓減，數字上僅可能屬於抵銷效應。
但另一方面，不能忽視的是，踏入2017，本港銀行拆息其實出現三個字：未升過!!
今年一月三日首個交易日，反映銀行資金成本的一及三個月拆息，分別開報0.746及1.0275%，八個交易日後的今天，一個月拆息降至0.717，三個月跌至1.0146，以一個月期拆息為例，八個交易日，跌足七個交易日，以幅度計，約百分之三左右。
銀行要開門，開門要做生意，員工要出糧，出糧就要追數，借拆息回軟及日日夜夜有「小陽春」掛上咀邊，磚頭貸款市場從來是競逐鹿中原之地。
以前，香港拆息升，經常會被屈成為港元資金持續緊張所致，但觀乎月前發生的拆息向上周期，一個月以下資金成本，從來非常穩定，談不上緊。
而一及三個月拆息之升與跌，很大程度非資金鬆與緊所致，而是市場對美息預期的牽引性
又係老Trump，美金升，債息升，歸功於他，家吓，美金回，十年債息跌至2316的十一月底低位，又怪罪於他。
老實，之前充斥俄羅斯助選傳聞，外交關係等潛在極大變化等等，記者會重點，豈可能會經濟及利息行先？
「特式」主題玩完？觀乎商品及商品貨幣近期表現，美金不升，美債不跌，並不等於Reflation已壽終正寢，反過來，市場似乎越來越Buy呢家野。
Reflation，結果是Repricing，但中間有無涉及Rotation，查實市場到今日為止，仍然存在重大分歧。
有關資產市場資金大轉移：The Great Rotation之話題，始創機構實為美林，但不論高盛及花旗，均異口同聲直斥：The Great Rotation is 'fake news'!
高盛認為，不同資產市場之間從來不會有所謂大轉移，理由太簡單，鐘意買股票的一群，從來只會買股票，歡喜債券的投資者，只會傾向債繼續買。
而花旗亦有類似說法，該行認為，同一資產市場會有配置上的大轉移，而某資產市場的風險溢價升與跌，可能導致另一資產市場風險溢價有相反走勢。
花旗相信，呢種風險溢價的相反傳導關係，正正可能發出錯誤預期及訊號，予人資金大轉移感
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