春節紅包

打波先來落雨，立春先來加息！！

川長初七人日，一不做二不休，先加逆回購利率，再加長期借貸便利操作，消息一出，中、外資行，中環、西環以至歐美無不嘩然。

熟識內地資金市場運作人士明言，人行逆回購操作利率一加，寓意不祥是也。
究其原因，每次加息，或減息周期開啟，發源地正正來自逆回購操作利率。

內地券商承認，加息周期已開啟，甚至形容為內地債市黑天鵝二點零版已揭序。

問題來了，人行加息或發放收緊訊號可以理解，但跟之前截然不同在於，川長目前精神分裂嚴重得多。

好簡單，既然政策趨緊的話，央行會從量，及價兩者同時著手，不過今次川長屬於「量仍寬，價從緊」，不然的話，大量ＭＬＦ，ＳＬＦ到期，絕對可以選擇不予續期。

而觀乎目前ＭＬＦ餘額，高達超過三十六萬億人民幣，較之十二月五萬億，某程度上是天量氾濫。

也許，越透過央行操作，向市場注入流動性，在去槓桿、打表外前題下，市場持份者就更要依賴川長，正因如此，人行幾年來一直缺乏左右市場利率功能，隨著市場依靠央行操作，小川長主動性亦忽然提升。

留意的話，人行今日某程度上是變動將利率寺廊上下限全線上調，以隔夜ＳＬＦ為例，由２點７５加至三厘一，意味人行變相發出訊號，現水平隔夜拆息，絕對有條件，及可容許多升８９點子。

立春加息太忍心了！查實，川長有其仁善一面，過去數月，市場資金利率及債息升幅２５至１００點子不等，川長家陣只象徵性加十滴。

當然，仁慈背後一面，亦意味川長在市場操作越見頻繁下，更有進一步調整利率機會。
至於官方存貸利率，算吧，Ｏｕｔ架啦!