「揼水」

唔想講都係要講，大家唔好怪我地「尋」氣。

想講央行、評級機構，同埋亞洲。

先講亞洲。
全球股市蒸發二十八萬億，而亞洲更災情慘重、南韓重挫百分之七、成個亞太區股市打回今年初原形。

次按肯定唔係亞洲區跌市元兇、里昂最近計過，成個亞洲區銀行揸住MBS，都唔夠一個HSBC的CDO Exposure多，因此死極次按，亞洲都拈不上皮毛。

當然唔係話無有怕、「世界是平的」，市場當然係驚Credit Crunch，最終增加借貸成本、同埋歐美放慢進口需求，最終影響亞洲區的出口表現。

出口仲講得通，不過講到借貸、歷經九八金融風暴後，企業已經醒覺高借貸最終要付出很大代價。因此借貸比率已經大幅降低至兩、三左右，LBO嘛，留番比啲鬼佬私募。
FT的LEX今日就攞左PLDT做例子，呢間第一太平附屬、菲律賓最大電信公司，星期四跌左百分之八，唔少係對沖基金沽貨離場。不過PLDT最近就啱啱完成、償還埋最後一期九七金融風暴的欠債，擺脫高負債行列，因此，今天的亞洲和九七年可大不一樣。

不錯，跌市難免令人恐慌，調整恐怕亦未完，不過可以去取了泡沬、一切由低位再起步的時候，可能呢個先係我們期望了很久的事。
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評級機構
最無能的一環。

其實唔應該怪佢地，經歷過Enron及Worldcom事件，我們仲信佢地比的Subprime Rating，不是自作自受嗎？
評級機構一方面以獨立、言論自由為旗幟，拒絕任何立法監管，同時又因為全球都承認他們比的評級，因此享受獨一無二的壟斷，好似以上市的穆迪為例，毛利高達五成。因此我們今時今日仲要信佢地比的評級，結果不是一早注定嗎？

經濟學人今期都開始炮轟評級機構所謂自我監管的Voluntary Code，其實感覺上都有點遲。
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中央銀行

今次不談伯南克、講特里謝。
是什府原因令歐洲央行上星期四夠膽、做聯儲局一直唔夠膽做的事情？

歐洲央行可以說是全球央行之中最年青、九九年正式成立，九年不到的時間，卻令他們看得整個金融市場通通透透。當嗅到BNP出事可能出事，後果可能連累整個金融體系時候，特里謝毫不猶豫將資金注入銀行體系。

請記著，今次是透過Open market operation下注入短期資金，歐洲央行未有不負責任開動印銀紙機，亦清楚不應以貨幣政策去救一批贏慣大錢的LBO。就如孫柏文講，咁做只會引起更多Moral Hazard，令Mispricing的金融市場繼續misprice下去。

FT認為，如果今次信貸危機真係有贏家，特里謝同歐洲央行應該係少數人之一。