2007年8月5日星期日

熊出沒「注意」


美股再跌281點,貝爾斯登的CFO形容定息債券市場是他看過22年來最差,兩年期債息大趺十五點子,反映伯南克今次要減息,仲要係減夠兩次,一切看來都是呼喚熊出沒注意!

經濟學人今期以「A Good time for a Squeeze」去形容目前的信貸市場。不錯,次按問題確實觸發了金融震盪,過去幾年以LBO在市場呼風喚雨的對沖基金及私募基金,在銀行落雨打傘下,相信唔少M&A都會爛尾收場,環球過多資金情況勢必逆轉。

首當其衝的當然是對沖基金一班大帝,United Capital 的John Devaney要將他的遊艇「Positive Carry」放盤,亦有基金經理要搬離大屋,一下子,天堂下進了地獄。

不過經濟真的因此會衰退嗎?經濟學人提出,信貸收緊對大企業根本只是傷及毛髮,因此間間公司都是「水頭充足」,借都費時向銀行借。至於新興市場,經歷過九八年金融風暴後,再蠢的公司都知道高負債的苦果,因此負債水平同樣非常偏低,政府亦知道要解決經常帳赤字龐大的問題,可以說今次次按問題對亞洲暫時都未埋身。

最重要是環球經濟仍然非常強勁,看看由貝理雅交托比白高敦的英國經濟,樓價升至史無前例的新高,歐洲方面,德國亦呈現東西德合併以來最強的經濟復蘇。美國方面雖然失業率升至百分之4.6,不過對歷數水平來說,仍然是很低水平,最令人擔心的、只是美國消費者、面對難再以高樓價抵押借貸消費的好日子,到底能否捱過,才是今次次按危機的關鍵!

也許過慣了幾年的好日子,人就開始淡忙過去的苦難,因此今次的次按危機,從好的方面看,也像一服苦口涼藥,能讓我們由瘋狂中回復一點理智。

保守如FT的 LEX 都要叫人趁低吸納Bear Stearns。熊出沒是需要「注意」,不過熊是否真的已經現身?

5 則留言:

pakman 說...

If Lex told ppl to buy BSC it is a huge mistake.

We'll see... Because Bear Stearns itself is now getting requests from its commercial banks to open its balance sheet for inspection.

If the banks are not happy, Bear Stearns will have its credit facility pulled and receive margin calls.

If something happens to Bear Stearns, I wonder what will happen to the counter parties of all those derivatives issued by Bear...

We live in interesting times.

MoneyCafe 說...

We agree that is a very interesting times.

Opinions are so different that is hard trust anyone.

Even the Economists still don't think that is a Market turmoil, "A good time for a squeeze"!

So fun!

http://www.ft.com/cms/s/dc115a52-412d-11dc-8f37-0000779fd2ac.html

MoneyCafe 說...

執筆之際又傳來America Home Mortgage申請 chapter 11, 點搞....

如風寧靜 說...

當Sub-prime loan 變左 Surprise Loan
美國次按問題全世界一早都知, 但係戶居然依家先大合奏, 是集體Take Profit 定係仲有啲野未爆出來呢? 真係值得深思.又一次要讚滙豐, 一早撥備, 雖然股價吽左好耐. 但在跌市中真係好硬淨.

MoneyCafe 說...

BSC原來又學左巴克萊同黑石,搵中資做救星,今次輪到中信集團。

中國果然係世界救星,人跌佢唔跌,仲有閒錢,仲唔係天下無敵....