熊出沒「注意」


美股再跌281點，貝爾斯登的CFO形容定息債券市場是他看過22年來最差，兩年期債息大趺十五點子，反映伯南克今次要減息，仲要係減夠兩次，一切看來都是呼喚熊出沒注意!

經濟學人今期以「A Good time for a Squeeze」去形容目前的信貸市場。不錯，次按問題確實觸發了金融震盪，過去幾年以LBO在市場呼風喚雨的對沖基金及私募基金，在銀行落雨打傘下，相信唔少M&A都會爛尾收場，環球過多資金情況勢必逆轉。

首當其衝的當然是對沖基金一班大帝，United Capital 的John Devaney要將他的遊艇「Positive Carry」放盤，亦有基金經理要搬離大屋，一下子，天堂下進了地獄。

不過經濟真的因此會衰退嗎？經濟學人提出，信貸收緊對大企業根本只是傷及毛髮，因此間間公司都是「水頭充足」，借都費時向銀行借。至於新興市場，經歷過九八年金融風暴後，再蠢的公司都知道高負債的苦果，因此負債水平同樣非常偏低，政府亦知道要解決經常帳赤字龐大的問題，可以說今次次按問題對亞洲暫時都未埋身。

最重要是環球經濟仍然非常強勁，看看由貝理雅交托比白高敦的英國經濟，樓價升至史無前例的新高，歐洲方面，德國亦呈現東西德合併以來最強的經濟復蘇。美國方面雖然失業率升至百分之４．６，不過對歷數水平來說，仍然是很低水平，最令人擔心的、只是美國消費者、面對難再以高樓價抵押借貸消費的好日子，到底能否捱過，才是今次次按危機的關鍵！

也許過慣了幾年的好日子，人就開始淡忙過去的苦難，因此今次的次按危機，從好的方面看，也像一服苦口涼藥，能讓我們由瘋狂中回復一點理智。

保守如FT的 LEX 都要叫人趁低吸納Bear Stearns。熊出沒是需要「注意」，不過熊是否真的已經現身？

留言

pakman說…
If Lex told ppl to buy BSC it is a huge mistake.

We'll see... Because Bear Stearns itself is now getting requests from its commercial banks to open its balance sheet for inspection.

If the banks are not happy, Bear Stearns will have its credit facility pulled and receive margin calls.

If something happens to Bear Stearns, I wonder what will happen to the counter parties of all those derivatives issued by Bear...

We live in interesting times.
2007年8月6日 下午6:11
Moneycafe說…
We agree that is a very interesting times.

Opinions are so different that is hard trust anyone.

Even the Economists still don't think that is a Market turmoil, "A good time for a squeeze"!

So fun!

http://www.ft.com/cms/s/dc115a52-412d-11dc-8f37-0000779fd2ac.html
2007年8月6日 下午7:42
Moneycafe說…
執筆之際又傳來America Home Mortgage申請 chapter 11, 點搞....
2007年8月6日 下午7:47
如風寧靜說…
當Sub-prime loan 變左 Surprise Loan
美國次按問題全世界一早都知, 但係戶居然依家先大合奏, 是集體Take Profit 定係仲有啲野未爆出來呢? 真係值得深思.又一次要讚滙豐, 一早撥備, 雖然股價吽左好耐. 但在跌市中真係好硬淨.
2007年8月6日 下午7:50
Moneycafe說…
BSC原來又學左巴克萊同黑石，搵中資做救星，今次輪到中信集團。

中國果然係世界救星，人跌佢唔跌，仲有閒錢，仲唔係天下無敵....
2007年8月6日 下午11:38
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少數人的暴政

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減辣不單徒勞無功 甚至「好心做壞事」

圖片
2023 年 2022 年 國家： 66 44 經濟： 65 40 大灣區： 62 45 金融： 35 26 愛國： 29 9 國家安全： 22 8 競爭力： 16 13 一帶一路： 12 8 民生： 6 5 幸福： 2 6 上面的數字不是流量密碼，而是行政長官李家超發表長達近三個半小時的《施政報告》中，內容提及的關鍵字次數，當中不出所料，其中一個最頻繁的是「國家」，甚至超越「經濟」一詞，至於提及「大灣區」次數亦多達 62 次，比「金融」高出近一倍。在由治及興的今天，「愛國」及「國家安全」亦是全長 108 頁的施政報告中佔了重要部分，亦遠超過去年的水平；反而是標題「拼經濟謀發展 惠民生添幸福」中有提及的「民生」及「幸福」，僅是寥寥可數，可知受重視程度。 作為今屆《施政報告》中最受重視一環，我們先討論一下「減辣」的措施。面對房屋供應偏緊及樓價急升，政府 2010 年起推出多輪「辣招」，打擊短期炒賣活動及減少外來需求。不過過去一年面對利率顯著上升，本地樓市交投減少，樓價亦出現調整，由高位已回落 17% ，大概目前將樓市措施「減辣」也是「眾望所歸」。 不過觀乎「減辣」的奇怪組合，並又是令人摸不著頭腦，不單止可能「嘥氣」，甚至有機會事與願違，結果變成好心做壞事。 其中我之前已預測，買家印花稅（ BSD ）和新住宅印花稅的稅率會下降，但施政報告提出「減辣」程度，卻低於商界呼籲，僅僅只是減半，兩者均會由 15% 減至 7.5% 。這兩項辣稅本來就是針對已擁有住宅物業的香港居民（即購買第二層樓或以上）收租 / 投資，以及非本港居民╴現在僅僅只是減半而非全額撤銷，買樓的財務成本仍然極高，特別是考慮到新造按揭利率已突破四厘，創十五年新高，部分中小行甚至高於五厘水平，買樓與否已經不單止是計算辣稅水平。 更奇怪的是政府居然同一時間下調額外印花稅（ SSD ）的水平，適用年期由原來 3 年縮短至兩年。換言之，業主在持有物業兩年後出售物業，毋須再繳付樓價 10% 的額外印花稅。 報章引述政府消息人士稱，對於並非全面撤銷「辣招」，認為是次調整是平衡做法，主要考慮需求及風險，以免對樓市帶來太大...
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