次按源頭與自救

李兆富引述了一條７７年來已經存在的法例，叫CRA (Community Reinvestment Act)，就是次按源頭。

法例是要求銀行不能歧視有色人種或者低下階層，當然銀行可以唔理呢條法例，不過如果唔跟隨，全個聯儲局上下，以及聯邦存款保險機構，都會特別針對這些銀行的收購合併。銀行為左多一事不少一事，唯有迫著將部分貸款集中在這批質素較差的按揭貸款人身上，結果又是另一個官逼出來的後遺症。

印象中，包括滙豐在內的金融機構，也吃過CRA的苦頭，當年就是有社區組織、入稟法院，指滙豐以歧視貧窮居民的利率借貸，令他們要支付更高利率。由於社區來勢洶洶，滙豐當然逼於就範。

當然，「牛唔飲水、點撳得牛頭低」，銀行期後肯定係見到次按利潤可觀，先至瞓身去做。

說回今次聯儲局減息早已是市場預計之內，問題是，減息夠唔夠？

華爾街日報訪問了五十多個分析員，全部都認同，聯儲局需要做啲嘢，包括要清晰詮釋貨幣政策。而佢地對經濟衰退的睇法，亦增加至三成八，係三年來最高水平。

面對聯儲局官員猶豫不決，加上超級基金遠水救唔到近火，金融機構要全面自救。靠嘅係三招：自我注資、搵人注資，仲有賣資產。

無滙豐咁高資本充足比率，擁有最多結構投資公司嘅花旗，就透過出售資產減持SIV，將部分結構投資公司股權、以市價發行比小型投資者，甚至容許部分SIV持有人、直接對換資產，令花旗可以喺兩個月內，大幅減少左總值一百五十億
美元嘅結構投資公司。

賣資產可以救得一時，不過代價可能係帳面要錄得虧損。

搵買家注資代價可能唔使咁大，瑞銀就喺公布為次按撇帳一百億美金同時，引入新加坡投資公司，同中東投資者入股。結果又成功沖淡利淡消息。

見到市場反應咁好，連一直受次按困撓嘅全球最大債券保險公司ＭＢＩＡ，亦獲私募基金「華平」，注資買入總值10億美元股分。

有分析已經指出，今次花旗減持SIV規模，以及其他金融機構注資行動，將有利紓緩「超級基金」嘅集資壓力。

不過金融時報評論話，投資者唔適宜太過樂觀，因為九十年代日本泡沬爆破，銀行初期嘅壞帳都以為係小數目，點知最後發現原來係無底深潭，投資者最終亦信心儘失，結果調整期就長達十數年。