「Deal」!

今日有時間再仔細研究，電盈私有化交易，有同事提到，可以簡單一句形容:「好 Deal!」

再簡單直接講，應是:「Deal!」

電盈經歷由香港電訊同盈科數碼動力合併，股價由過百蚊，五合一，到而家４蚊都唔夠。

我地問過由合併開始、已經揸住電盈嘅曾淵滄曾教授，佢手頭嘅電盈股分，平均買入價都要３７蚊，多次喺報章嘅專欄形容自己對電盈心死，面對今次大股東，以融資派息方法進行私有化，佢話唔合理。

「由百幾蚊跌落來，無論你比四蚊好、五蚊好、六蚊好，對高位買股東來講，都係得番啲「揸」，不如留番佢(紀念)，都幾好!」

說來哭也不是、笑又不是，相信好多股東會身同感受。

李澤楷聯同網通，話會俾每股４個２，即係總數接近１５５億進行私有化。

實際呢，一蚊都唔駛!

交易巧妙嘅地方係，收購完成後二十日，電盈會向股東派息，最終李澤楷、佢旗下嘅盈拓聯同網通，可以收番最少１６９億嘅股息。私有化後可能仲有１４億袋落袋。

實際上呢筆用嚟派息嘅錢，係電盈喺今年七月，向包括滙豐在內嘅多間銀行，將手頭３０億美元債項，再融資成２３４億港紙嘅五年期貸款，當時電盈借錢嘅理由係要減低借美元嘅融資成本。

評級機構穆迪投資批評，電盈靠貸款派息支付私有化，會額外增加公司負債７２億之外，亦影響股東對電盈嘅公司管治同信息披露嘅睇法，因此將電盈列入負面觀察名單，仲話唔排除會調低評級。

最令人有興趣、係穆迪講到明，關注大股東嘅野心，可能令公司前景更唔明朗!!! (都真係幾白!)

不過呢個算盤打唔打得響，都要睇小股東，因為一旦有一成獨立股東反對、或者是相等於總股本5.2%的小股東投反對票，交易即時告吹!

里昂就計過數，電盈既然俾得起百七億股息俾大股東，小股東會質疑，呢筆唯番每股兩個半至兩個九嘅現金，點解唔直接派俾股東？

高盛都相信，呢個派息安排會惹嚟股東不滿，加上出價４個２，比之前盛傳嘅五蚊低，令私有化難以通過。

其實文件都留有尾巴，稱任何收購價如要修訂，都需要交易各方同意，看來好戲在後頭。