「W」

第一季過左兩個半月，壞消息最終公布

壞消息就係香港經濟係九八年第3季以嚟最差，按年倒退百分之7.8。

數字一出，各界「嘩然」因為比市場預期最低數字，仲要低超過一個百分點。

香港係區內最後一個公布首季經濟表現嘅地區。

的確，比上不足，比下有餘。唔係最差。

唔係最差，亦唔代表會好，以鄰近地區經濟表現，外界擔心會進一步拖低本港出口。

政府同時進一步下調全年經濟預測，原本估係負增長百分之2至3，依家預測會負增長百分之5.5至6.5。

曾俊華話，調低經濟預測，係全球大趨勢，佢會盡快推出揩施，幫助舒困。

第一季本港出口跌兩成二，係55年嚟最差。私人消費亦連續3季收縮。

其實出口過去幾個月公布的數據，已知出口一定是大幅走樣，跌兩成幾亦不是意外。

經濟雖然差，但睇嚟近期香港嘅碼頭，相當「旺」。

呢個你係「香港國際熱錢碼頭」。

事關近期熱錢，嚟完又嚟，泊晒嚟香港。令到銀行體系結餘呢個「資金指數」創埋新高。

「水浸」講得好聽啲，依家係資金充裕，但其實係嚴重氾濫。同香港依家經濟情況，完全相反!

經濟唔好，吸引大量資金流入，講出嚟，實俾人投訴，點解有咁大落差?

股市走在經濟之先當然是一個解釋，事實上過去兩個月，無論接單或其他經濟活動都似由谷底反彈。

另一個引入大量資金因素，是我們任總口中講的Happy Problem。

美金弱、息口零，資金無意慾做利息交易。

香港門口正好掛著「背靠祖國」呢個大招牌，呎無一個碼頭能比中國更吸引。

有Banker說，資金好似青兵咁衝下衝，結餘創新高，同我地兌換保證7.75至7.85有關。

05年前，香港只係行單邊兌換保證，好似03年咁，港紙升到上7.7都唔需要干預，結餘亦唔會大升。

但四年前，雙邊兌換保證之後，港元做左全球最低風險貨幣，但彈性太低，遇岩呢大半年，美金無人要，結果結餘遠比預期多。

但學術的講，結餘係貨幣基礎一部，計埋乘數效應，會令廣義貨幣M3亦跟著升。

根據以往統計，香港股市，同M3嘅系數，即係CORRELATION大約係「0.8」。

所以依家間間大行睇好港股，原因都係得一個，就係「資金多」。

基於外圍形勢唔同級數分析員都有同一結論，就係泊喺香港熱錢，有排唔會走。但跟著會點?!

樂觀派話，資產價格上升，產生嘅財富效應，最終會反映喺實體經濟上。

但另一派就話，今次資產價格升，係虛火，最終只會令到泡沬愈嚟愈大。一旦爆破就昃重複二千年光景。

因此，愈來愈多人相信，經濟未來表現，不是「V」、也不是「L」或「U」，而是「W」，即是衰退後極度亢奮後，才遇上終極一跌，即我們的經濟及股市，在03年沙士後先真正見谷底。