光怪陸離

我們早已在上市委員會首次否決俄鋁上市時，就提出要留意呢單Deal，想不到最終都變成一宗「大龍鳳」!

獲批上市嘅俄羅斯鋁業，只能夠私人配售上市，每手成本二十萬港元，但散戶最少要俾一百萬，先可以入場。

消息指，證監會希望散戶理解到呢間公司嘅複雜性。

但說來矛盾，既然公司債務如斯複雜，監管機構大可以禁止俄鋁上市，現在禁止散戶參與，反而因為減少「供應」，分分鐘會「人為地」製造需求，結果是引來更多散戶冒死參與。(香港擁有百萬元流動資金的人何其多呀?)

其實俄鋁承銷團曾經諗過，將股分全數配售形式上市，甚至以介紹形式上市，但需時較長，最終認為唔可行。

當然潛台辭是，介紹形式上市不能集資分毫，當然是不會考慮。

據了解港交所上市委員會，上周四會議中，原則上對俄鋁上市開出綠燈，但要求提交更多補充文件，當中最受關注的、亦是俄國國營銀行短期貸款問題。

我們也是因為這間VEB，才對俄鋁上市表示關注。

想一想，近日俄鋁要重經高達170億美元債務，如何取得資金肯定是關鍵。

最後，俄鋁終於獲得國營銀行VEB貸款，能夠重組債務，本來屬利好消息，偏偏VEB提供的年期只有一年，仲要獲分配上市認購股分，世事又何來咁巧合。

在事件曝光後，VEB先承諾會延長貸款期至二零一三年。

由於要應付債務問題，同其他因素，俄鋁一定要爭取喺今年底獲批上市，否則要重新預備招股文件，可能令上市計劃押後到四月，係俄鋁最唔想見到。

為左配合監管機構要求，俄鋁上市文件多達一千頁，係有史以嚟最厚既招股書。

偏偏這分「重磅」招股書，散戶連公開看的機會也可能沒有。

跟據現在的發展，一旦俄鋁將每手入場費大幅增高，就會類似當初構思嘅「專業板」市場模式。

DAVID WEBB亦批評，無需要咁做，因為監管機構應該以披露為本做大前題。係咪認購新股，係由投資者，唔係證監會決定。

David Webb話，限制散戶參與招股，反而減少保障。一來，散戶只要花得起二十萬，仍然可以喺二手市場買到。

如果公司出事，公司法規定，佢地唔可以根據招股書既內容、向違規公司作出控告。

至於提高每手股分金額到好高水平，David Webb更直言證監無「耳性」，原因係九八年推出創業板時候，已經作出廣泛諮詢，結論係過分繁複同無效率，緣何又舊事重提?