似曾相識

高增長神話破滅，以盈利預測下限４２億幾計，相當於唔夠百分之１增長，創上市以嚟新低。

扣返上半年盈利，百麗舊年下半年，最差只係賺２０億，跌幅近百分之９。

過去一年，市場對高增長憧憬的破滅，殺傷力非同少可，由思捷、利豐、一眾體育用品股，散戶傷亡慘重。百利股價更錄得有紀錄最大單日跌幅，市值損失近二百六十億。

其實翻查紀錄，今天百麗的故事，原來一年前同樣寫過、相同的原因: 庫存過高，市場定位不清，高銷售增長放緩，一切都似曾相識。

只是相同的故事，大家都被股市的牛氣沖暈了頭，令百麗股價破位又破位。

最頂癮係高盛，兩日前先叫人吸納，目標在20元樓上.......

今天當然一眾大行就Face Off，瑞銀認為，百麗股價應該見咗頂，摩根大通都建議唔好再買。

大跌眼鏡，死因同體育用品股一致。

眼見為實。

一直唱淡利豐嘅、瑞銀零售股分析員梁裕昌發現，國內百麗零售點，要將冬季貨以「四五折」大平賣，折扣係歷嚟最大。

瑞銀話，好明顯係庫存急升、先要大減價去貨。

其他因素仲包括，推廣費同工資上升，壓低毛利。

旗下GEOX同KAPPA嘅分銷業務，下半年蝕錢之餘，今年結束埋，仲會有會有一次性開支入帳，今年盈利都唔樂觀。

同店銷售亦繼續波動。前年年底開始走下坡，但都受惠唔到低基數效應，上一季都只係得百分之３。

摩通估，今年數字好難突破百分之８，瑞銀仲話會出現負數。

無可否認，百麗規模的確龐大，逾萬個零售點，而且品牌效應過去不弱。

但存貨滯銷，一方面可能係受「冒牌貨」影響。內地淘寶網就有專頁，教消費者分辨真假，某程度反映問題有幾嚴重。

同時間一年前提過的品牌效應，過去一年百麗都未見有起色。

「不少內地人都話，百麗一對鞋，太貴。比同樣有品牌既NINE WEST完全不值! 更慘，內地要高檔，香港國產品牌無份。攻低檔，NIKE，LEVIS，一早搞左二，三百蚊低價產品攻二，三線城市。」

是否似曾相識?