央媽失效?
市場不再乖，不聽央媽話了!!
過往幾年，市場往往對人行稱許，大讚政策得宜，判斷力強。但中環賓卡直言，從近兩交易日情況，銀行不聽央媽言、市場亦不跟央媽指導，小川有如神壇打入凡間!!
一度被譽為近年中國最震憾一次減息，正當陶冬、陸挺、大摩個個讚好之際，高盛及法興心水最清，以減等於無減去形容。
結果，減息決定後，主要銀行選擇全線上調存款利率上浮，用盡一點二倍幅度，但貸款息率減，小貓三、四間。
中行一針見血，最直接，該行表明舊債因合約所限有息減，新債卻免問，不會獲降息。
說穿了，中央指導式貸款及臨危減息，風險盤算較敏銳的銀行，已經預示，新來者貸款質素只屬一般，犯不著要賣大飽!!
銀行毫無情願降貸款利率，中環賓卡指，理由有二；
首先，時間有待觀察、尤其年底頭寸調動有限。
二，亦最重要是，人行減息形同予以銀行選擇題，包括可揀A：冒風險，低息批出貸款、
B，高息爭取存款，作為長期資金。
今時今日環節，答案太容易選擇!!
銀行可減卻不減，並非完全超出預期，較大吃市場一驚是，因應基準利率下調，人行今日年內四度將十四日期正回購操作利率，下調至3.2%，一心一意希望進一步GUIDE
DOWN市場利率。
誰不知，央行夾低利息失敗，反過來被市場夾高利率!!
回購利率市場相當波動，七日回購利率低開後，一度見近5.5厘，而人行下調的十四日回購利率，市場價原本三厘八左右，但尾市一度抽升至6.3%水平。
內地銀行界形容，人行未試過一個主動降息GUIDE DOWN有咁失敗，並形容情況並不尋常。
資金市場不尋常事情，今日其實太多，只不過股市升勢令市場注意力分散。
打從一開市，財政部在減息後拍賣三個月期存款，中標利率逼近四厘七，期時已有感大事不妙。
未幾，國開行亦拍賣四筆不同期限債券，除三年期之外，全部反應欠佳，中標利率高於預期，七及十年期利率更罕有出現倒掛!!
老實，市場完全唔知今日發生咩事，及背後原因。但有幾點歸咎，一，人行不承認寬鬆貨幣政策，在政策訊號上行為及立場不一致，市場不滿混亂、
二，當局對資金需求盤算不足，既有打新，亦有多批債券發行，股票亦暢旺，形成互相爭奪資金。
三，內地銀行原本不預期會減息，現在人行變相在總理指導下出手，既擔心背後有更多AGENDA，亦同時怕經濟及信貸風險來得比預期差!!!
過往幾年，市場往往對人行稱許，大讚政策得宜，判斷力強。但中環賓卡直言，從近兩交易日情況，銀行不聽央媽言、市場亦不跟央媽指導，小川有如神壇打入凡間!!
一度被譽為近年中國最震憾一次減息，正當陶冬、陸挺、大摩個個讚好之際，高盛及法興心水最清，以減等於無減去形容。
結果，減息決定後，主要銀行選擇全線上調存款利率上浮，用盡一點二倍幅度，但貸款息率減，小貓三、四間。
中行一針見血，最直接，該行表明舊債因合約所限有息減，新債卻免問，不會獲降息。
說穿了，中央指導式貸款及臨危減息，風險盤算較敏銳的銀行，已經預示，新來者貸款質素只屬一般，犯不著要賣大飽!!
銀行毫無情願降貸款利率，中環賓卡指，理由有二；
首先，時間有待觀察、尤其年底頭寸調動有限。
二，亦最重要是，人行減息形同予以銀行選擇題，包括可揀A：冒風險，低息批出貸款、
B，高息爭取存款，作為長期資金。
今時今日環節，答案太容易選擇!!
銀行可減卻不減，並非完全超出預期，較大吃市場一驚是，因應基準利率下調，人行今日年內四度將十四日期正回購操作利率，下調至3.2%，一心一意希望進一步GUIDE
DOWN市場利率。
誰不知，央行夾低利息失敗，反過來被市場夾高利率!!
回購利率市場相當波動，七日回購利率低開後，一度見近5.5厘，而人行下調的十四日回購利率，市場價原本三厘八左右，但尾市一度抽升至6.3%水平。
內地銀行界形容，人行未試過一個主動降息GUIDE DOWN有咁失敗，並形容情況並不尋常。
資金市場不尋常事情，今日其實太多，只不過股市升勢令市場注意力分散。
打從一開市，財政部在減息後拍賣三個月期存款，中標利率逼近四厘七，期時已有感大事不妙。
未幾，國開行亦拍賣四筆不同期限債券，除三年期之外，全部反應欠佳，中標利率高於預期，七及十年期利率更罕有出現倒掛!!
老實，市場完全唔知今日發生咩事，及背後原因。但有幾點歸咎，一，人行不承認寬鬆貨幣政策，在政策訊號上行為及立場不一致，市場不滿混亂、
二，當局對資金需求盤算不足，既有打新，亦有多批債券發行，股票亦暢旺，形成互相爭奪資金。
三，內地銀行原本不預期會減息，現在人行變相在總理指導下出手，既擔心背後有更多AGENDA，亦同時怕經濟及信貸風險來得比預期差!!!
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