英雄地

來再一次的話，馬老闆馬雲稱，阿里巴巴不會上市。

但他並不說明，不上市是代表公司不上市在股票市場買賣，或不在美國上市。
斷估，答案或者屬於後者。

股票市場從來是塊英雄地，透過上市，體現財富而成為首富，馬老闆跑出了。

但上市後要比併股價，製造增值英雄的話，馬老闆輸足九個馬位。

內地滬深三百年內升幅五成，預測市盈率廿一倍，上證升幅五成八，PE同樣廿倍，中小板漲幅達一倍六，市盈率八十，美國科網股大概僅升8%，市盈率22。

試問，馬SIR如果當日將巴巴放在內地中小板上市的話，其紙上財富絕對可以匹敵巴菲特、蓋茨。

紙上財富增值比人弱，監管制肘，小股東或投資者隨時搞集體訴訟。

其實，今年逃美潮幾乎浪接浪。

單單今年，在美上市中資股，大大話話有十三間提出私有化，而無獨有偶，每隻正式公佈私有化前兩星期，平均都有漲幅介乎6%-40%，春江鴨的確靈敏!!

最新被提出私有化為世紀互聯，溢價一成七，咪以為慷慨，皆因該股業績不滯，及被沽空機構發功，股價倒水一段時間。

包括金山為首原股東提出私有化不無原因，世紀互聯現價相當於EV/EBITDA 十五倍左右，同鄉內地平均三十，當中，業績性質最相近的網企更達50倍。

收復估值構成誘因，但行動未必能即時實現。無論世紀及其他中資ADR，全部VIE架構，最少要等兩年。

世紀互聯更大問題是，一旦還原架構的話，旗下電訊增值牌照未必再符合內地股東要求資格。