夠照

政策決定是減息，執行之後形同加息，利率市場化之路行一大步!

但應對通縮，降貸款息率成本之路，某程度上倒退一步。

人行存、貸利率同步各減四分一，存款利率不設上限，即日起，芸芸國有商業大銀行尚算跟足規舉，活期存款比官方指標再減多五點子，但三個月及一年期，均較指標利率高出廿五點子，換言之，大銀行貸款利率有減，但存款利息變並無下調。

中小銀行來得更激!! 以三個月定存為例，北京銀行，寧波銀行分均上調至1.5及1.505厘，一年期定存方面，人行指標利率一厘半。

但浦發、興業、寧波、光大全數報兩厘，而北京銀行更達2.025厘，較官價高52.5點子，亦比減息前平均高最少四分一厘。

當然，銀行貸款利率跟足規模下調，但存款利率不跌反升，代價一：
息差收窄、
代價二：原本資金成本已不便宜的中小行，Funding Cost更來得要高，銀行豈可按照國策，齊心協力推低市場利率？

內地目前怪現象是，存款利率數字上出現負利率，半官方定存利率，比通脹1.6%低，數以億計存戶固然有負利率蠶食回報假象。

同一時間，內地名義經濟增長每況愈下，實際借貸利率不斷上升，一個利率市場，出現兩個現象，稍後認知不足，隨時被誤導以為投資市場形勢大好。

農行、建行等提供一厘七五一年期定存利率的同時，網頁同時大賣一年期理財產品回報四厘三五，國大銀行賣理財產品，產品未必安全，但銀行「夠照」，你是存戶會怎麼辦？

人行包裝成利率市場改革行出最大一步，並且只顧回應QE之說，惟在盤算銀行喪爭存款問題上，導致減息有名無實評估似有不足。

呢頭減，果頭銀行變相調升資金成本，你說小川怎麼辦？

與其糾纏未來雙降次數，再為股市升勢營造催化，市場忽略一點是，人行在啟動利率市場化的同時，對新環境下全新指標利率隻未不題，七日回購不足成指標，利率走廊遲遲未建立。

人行要有利率定價有絕對主導，大前題是要銀行較依重拆借市場，及要向央行更頻密貼現借貸，但水浸金融體系，很大程度上是抵銷當局左右市場利率能力。