世紀估值

昨日的Baby哥，今日的王守業，一比之下，守業哥的確技高一籌，華資行對華資行，大新技術性擊倒。

一宗交易，王守業不旦肥過肥仔，大新二字、更成為全球金融市場熱話課題之一。

大新將旗下保險業務，以106億港元總作價，售予福建泰禾，按中環人形容，驚人的作價，售予來歷或寂寂無名的內地買家，酒杯底好話題，新聞界好故事也。

106億遠比早前傳70-80億為高，而將總作價拆分兩部份，分開兩種方法計，數字不一樣，但結論十分一致-：貴。
泰禾買大新保險整檔生意，涉及80億現金，以此計算的話，相當於大新保險業務2.2倍內含值、及51倍市盈率。

80億以外，泰、大兩方亦訂立十五年獨家銀保協議，十五年內即使換了新主人，但大新保險產品仍獲舊主人獨家分銷，有關部份，泰禾另付廿五億，及每年兩厘半利息。

換句話，將賣生意及銀保業務兩者作價總和，除以內含值的話，2.2倍，即時變成為3.3倍，原有51倍市盈率，遞升至70倍，又或相當於帳面值7倍。

老實，友邦目前估值被投資者嫌貴，但比起大新作價，1299相價值相當於內含值1.6倍，杜嘉祺Too cheap!

富通亦喊笨，皆因去年將本港保險業務(即前小小超持有的盈科保險)售予九鼎，期時估值僅1.3倍。

難怪，泰、大之交易，不旦是本港史上估值作價最貴交易，更疑似是近年最球最貴。

泰禾96年成立並借殼深圳上市，搜尋老細黃其森名字，上榜新聞十居其九點五，大部份是評論內地樓市。

的確，泰禾根本是做地產，但胡潤中國富豪榜，黃其森稱不上最有錢。

泰禾要轉型大搞金融及健康，僅近年事情，大新震驚全球交易前兩個月左右，才完成入股美國醫療服務公司Alliance HealthCare Services ，

而事實上，做地產變搞保險，內地潮起已近一年有多，l中保監去年接受保險牌照申請當中，十居其十是內房公司大股東背景。

協同效應上，保險資金及內房發展，等如長期資金出路，遇上長期資金需求，一拍即合。

客戶層面，向旗下業主再sell旗下保險產品，再拍更合，保險涉及的長期資金，根本上對內地而言就是長期金庫，香港嗎？

保單既然是美元為主，對泰禾或後有來者，在在是一張長期外幣兌換支票，有香港保險公司，再怕什麼外管局？？

大新之後，誰是幸運兒，星級經紀華仔哥話，留意一間叫亞洲金融，有分析員亦周末前夕，試圖尋寶作樂一番，但行內話事底，無論之前友邦及花旗、宏利及星展，行內有樣野叫獨家銀保協議，一傾十幾年，一收幾十億，犯不著賣成檔生意啦。

更何況，分行不足廿間，大新銀保分銷售竟值廿多億，咩叫分行無用？