大時代?
股市上升，人人歡喜。
耶倫加息金口一開，市場反過來是如痴如醉，高盛十年後終於重返新高，更猶如金融海嘯後，對華爾街大行千古罪人之大平反。
時而世易也!
香江小島今年成交首次過千，以黃師傅用各項指標綜合而成，衡量市場強度的「師父指數」，五分滿分，今日由3.8，裂口升至4.2。
鄧博士強調升市莫估頂，追逐升浪的同時，隨著時而世易，所參照的各項指標，亦未必一如既往適用。
以往，市場慣用港股及港元走勢，並且以兩者拉成一起，後者屬於前者前贍啟示，而成交越多，市況越強，港元亦會更強。
但今日，似乎「師父指數」較之港匯走勢更具備準繩。
以今日為例，港股歐洲時段再度爬升之際，查實港紙反而龜速向下，美電甚至升穿776水平。
難道又是大戶派貨，港股正在走資？
非也!
其實，近數月資金市場怪現象在於，美息向上預期下，美元同業拆息持續向上，跟本港息差進一步拉闊。
看看耶倫大人大開金口未幾，一星期、一個月，及三個月美元同業拆息均全告向上，但與此同時，香港市場利率有如性格演員，你向東，我走西，持續回軟。
不經不覺，三個月港紙拆息已由年初的一厘水平，回落至0.946。
法興早前提及，撇除報價機反映的港元拆息水平，若以掉期隱含引申計算，查實三個月港元資金根本是遠低0.9厘水平。
事實上，觀乎隔夜、一星期及一個月美元跟港元同業拆息差距，原來分別達到53、55及27點子，換句說話，基於美國聯儲局重新展示加息誠意後，不排除市場已再形成誘因沽港紙，買美金進行所謂的套息行動。
德銀日前以「聯匯失效？」為題，發表短評，提及過持續港美息差擴闊，但未有觸及聯匯貨幣發行局機制下近乎必備的套息活動原因。
德銀說得為悄為妙，按該行高見，今時今日，時而世易，過剩港元頭寸主要擁有人，不是香港人，不是美國人，不是歐洲人，而是內地中國人!!
德銀懷疑，套息未見活躍，港紙不見回落，其實問題出自內地人，因為大媽們並不理解咩叫Hi-Li，咩叫聯匯套息機制？咩原來貨幣發行局底下息差息戥，好玩很很。
港紙強勢走到盡頭一日，是德銀日前預言，原因是一旦美息上升預期進一步確立，套息、本港經常帳盈餘下降、內地收緊政策等因素，三合一體的話，勢會帶領港紙下移。
講了一有堆，拆局結論為：基於港美市場利率之不同步移動已有一段時間，套息活動稍為觸及，港紙會跌，而過去四分一世紀沿用的港紙升，港股升假說，或許已不適用。
升市莫忘形，但升市見港紙跌，亦需保持冷靜。
祝君好運!!
耶倫加息金口一開，市場反過來是如痴如醉，高盛十年後終於重返新高，更猶如金融海嘯後，對華爾街大行千古罪人之大平反。
時而世易也!
香江小島今年成交首次過千，以黃師傅用各項指標綜合而成，衡量市場強度的「師父指數」，五分滿分，今日由3.8，裂口升至4.2。
鄧博士強調升市莫估頂，追逐升浪的同時，隨著時而世易，所參照的各項指標，亦未必一如既往適用。
以往，市場慣用港股及港元走勢，並且以兩者拉成一起，後者屬於前者前贍啟示，而成交越多，市況越強，港元亦會更強。
但今日，似乎「師父指數」較之港匯走勢更具備準繩。
以今日為例，港股歐洲時段再度爬升之際，查實港紙反而龜速向下，美電甚至升穿776水平。
難道又是大戶派貨，港股正在走資？
非也!
其實，近數月資金市場怪現象在於，美息向上預期下，美元同業拆息持續向上，跟本港息差進一步拉闊。
看看耶倫大人大開金口未幾，一星期、一個月，及三個月美元同業拆息均全告向上，但與此同時，香港市場利率有如性格演員，你向東，我走西，持續回軟。
不經不覺，三個月港紙拆息已由年初的一厘水平，回落至0.946。
法興早前提及，撇除報價機反映的港元拆息水平，若以掉期隱含引申計算，查實三個月港元資金根本是遠低0.9厘水平。
事實上，觀乎隔夜、一星期及一個月美元跟港元同業拆息差距，原來分別達到53、55及27點子，換句說話，基於美國聯儲局重新展示加息誠意後，不排除市場已再形成誘因沽港紙，買美金進行所謂的套息行動。
德銀日前以「聯匯失效？」為題，發表短評，提及過持續港美息差擴闊，但未有觸及聯匯貨幣發行局機制下近乎必備的套息活動原因。
德銀說得為悄為妙，按該行高見，今時今日，時而世易，過剩港元頭寸主要擁有人，不是香港人，不是美國人，不是歐洲人，而是內地中國人!!
德銀懷疑，套息未見活躍，港紙不見回落，其實問題出自內地人，因為大媽們並不理解咩叫Hi-Li，咩叫聯匯套息機制？咩原來貨幣發行局底下息差息戥，好玩很很。
港紙強勢走到盡頭一日，是德銀日前預言，原因是一旦美息上升預期進一步確立，套息、本港經常帳盈餘下降、內地收緊政策等因素，三合一體的話，勢會帶領港紙下移。
講了一有堆，拆局結論為：基於港美市場利率之不同步移動已有一段時間，套息活動稍為觸及，港紙會跌，而過去四分一世紀沿用的港紙升，港股升假說，或許已不適用。
升市莫忘形，但升市見港紙跌，亦需保持冷靜。
祝君好運!!
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