財經拆局

回顧2010年，投資市場無論係股市、匯市、商品以至債市，全部都係有進帳，係五年嚟首次! 大贏家肯定係商品市場，反映十九種商品價格既CRB指數，下半年急升左兩成七、成功扭轉左上半年跌勢，全年累積升左一成半。 其次係股市，MSCI環球指數累積有一成三升幅，一度重上三百三十點水平，啱啱重上番08年九月雷曼倒閉前既水平。 至於美債同美元指數，亦分別錄得5.7同2.1%升幅，叫做仲可以反映環球經濟改善，令各類資產受惠。 至於環球股市中歐美市場喺推行量化寬鬆下、普遍有唔錯升幅，科技股受追捧，好似係APPL累積升左一點五倍，令納斯達克指數跑贏大市。 歐洲雖然爆出債務危機，但德國股市仍然維持到一成六升幅，不過「歐豬五國」中既西班牙同希臘，仍然係表現最差既市場。 亞洲方面，「金磚四國」中既俄羅斯同印度，表現出色，分別有兩成三同一成七升幅，但內地股市就「反高潮」跌左14%，係區內表現最差市場。 至於受熱錢流入既新興市場好似係印尼同菲律賓，累積有三、四成升幅，指數都係創出新高。 溫故知新，咁明年焦點又會係咩? Fortune為投資者揀出2011年主題，就係聯儲局唔敢講、但你我每日都感受既: 通脹 。 數字上可能未見到通脹壓力，不商品大王羅傑斯都諷刺、聯儲局既通脹數據係一個騙局。 所以財富話跟羅傑斯買嘢，都無咩走雞，必買既係商品期貨，其次可以跟埋高盛，佢地商品交易員首選係今年落後大市既期油，認為可以抗通脹，預測後年可以升至110美元水平。 如果真係咁驚通脹，財富仲有一個建議，就係買抗通脹債券TIPS。 由於有太大需求，5年期TIPS首次出現負回報、即係話投資者確信未來通脹肯定重臨，寧願而家忍受負息率。 要再進取，可以造淡、索性買一隻一面Long商品，同時又沽空 股市既熊市基金，今年雖然跌左一成三、不過過去平均每年回報有百分之四。 又或者考慮買同VIX指數掛勾既ETF，今年雖則跌過六成半，但趁低吸納可能係一個機會。 但Barron's就話唔使對股市前景太悲觀，話今年升左一成一既美股，高處未算高，不過唯一憂慮、係散戶既牛市信心指數，係升至今年四月以嚟最高。 同樣睇好美股係CNBC MAD MONEY主持Jim Cramer，估道指明年會見 13,365點，即係有一成六升幅，叫人買經濟周期股分，好似係Caterpriller、波音、美鋁、甚至美銀喎! 不過講到底、資產市場表現都係同經濟掛...

社交網絡公司Facebok 未上市，而創辦人朱克伯格亦都講過唔心急。 但係，可能唔到佢話晒事! 近日呢類私人股分， 轉手大旺，股值又急升，惹起美國證監會關注。 事態發展落去，有可能迫令呢類股份要加快攪上市! 雖然成為風雲人物，市場更關注係佢既身家水漲船高幾多。 包括FACEBOOK同TWITTER等多間未上市嘅社交網絡公司，喺SecondMarket呢啲新興私人交易平台，股票價值近日急升，其中，FACEBOOK嘅價值自六月以嚟，已經升咗54%。 引起美國監管當局嘅關注，華爾街日報同紐約時報都報道，美國證券及交易委員會，已經發信俾參與買賣facebook、同TWITTER等四間私人科網公司股票嘅機構投資者，要求索取交易資料，搜集佢地點樣為呢啲公司股票估值。 外界唔知美國證監會嘅調查重點係乜，但有法律專家話，調查方向涉及私人公司股東人數唔可以超過500名嘅法例。 因為一旦超過呢個人數，公司就必須公布財務報告，變相被迫上市。 除咗FACEBOOK同TWITTER嘅價值急升外，網上團購公司「GROUPON」，近日拒絕Google提出以60億美金收購，亦令股分價值水漲船高，公司申請發行3010萬股優先股，總值9.5億美元，計番公司市值升至７８億美金，高過google收購價，證明當日上市係啱! GROUPON之前話會喺出年上市，不過發優先股集資後，上市計劃會推遲到後年。 無論如何，呢類social networking公司，肯定會成為明年環球股市IPO的焦點中焦點，唔知誠哥會唔會考慮孫柏文建議，索性多賣股分比阿仔仔孫孫、迫Facebook 加快上市?

剛講完邊個分析員估得準，又想考大家、邊一種資產係全世界都估錯? 都唔易估中，係人民幣! 當全世界憧憬人民幣會持續升值，今年總結......升得百分之三「咁大把」! 所以有策略員都講過、因為憧憬人民幣升值而買不交收Forward，其實未必化算，相反趁著熱錢狂潮炒轉新興市場，反而更值搏! 人仔自己唔升、不過靠著呢個升值STORY，加上資金流入，亞太區資產就全線標升，區內股市升至兩年半高位，至於區內貨幣亦升至六星期高位。 升幅最凌厲係台幣，創出十三年新高，馬來西亞貨幣上到七星期高位，南韓圜亦去到兩星期嚟最高水平。 交易員話，部分資金由內地轉投其他新興市場，更形容，胡錦濤訪美前，無人願意沽出手持貨幣。 由於QE2，區內貨幣2010年間，買盤多過沽盤。 今年嚟，泰國，同馬來西亞貨幣累積升左一成，台幣，同坡元亦錄得近百分之九升幅。 交易員話台灣央行如果唔係連番干預，台幣升幅會更大。 出年通脹，熱錢呢四個字，繼續令區內央行負責人頭痛。 所以未到新一年，南韓已經出手，出年起再下調外資銀行投資外匯衍生產品上限，國內銀行上限亦都調低。 台灣當局連日嚟亦審查外資銀行外匯交易，包括不交收遠期合約買賣情況。 印尼更決定、分階段將銀行外匯存款準備金率，由目前百分之一，到出年六月大幅調高到百分之八，變相要銀行保留更多外匯，減少熱錢，預計可以吸收25億美金。 不過大摩提醒，區內基本因素仍然理想，但唔少區內貨幣已經充分反映合理價值，高通脹情況下，明年各央行點部署資本管制，值得各位關注。

年尾股市無成交，無消息，升市與其話係粉飾廚窗，倒不如話係TRADER炒上落。 今年嚟，港股錢多，成交多，新股多，但論指數表現，同年初比，其實沿地踏步。 舊年年底，大部分分析員都對市況樂觀，環顧各大行預測，最樂觀估恒指全年見二萬七，保守只係睇二萬二。結果??!! 稱上最唔準嘅預測，就係當今大行高盛，年底睇二萬七，結果就算用恒指全年高位比，都爭二千點，其次就係大摩!! 今年唔準，如果出年準。咁就更好! 事關兩間大行都預測，出年恒指可以見三萬左右，乖乖不得了!! 今年最唔準，講左。至於今年最準又係邊位? 就係匯豐，同瑞信。前者估恒指合理值係二萬二，瑞信預測係二萬三千八，一直無改。結果兩間都相當近磅! 大行做預測，離唔開幾招。最常用，係計算四十幾隻恒指成分股盈利預測。再加一個假設市盈率，咁就搞掂。 但一間公司盈利已經難估，估曬咁多間，可想而知，估恒指有幾大難度! 另一個常用方法，就係計算埋股息，同債息回報差異，但呢個模式，同樣要盈利推算準確。 所以，以後再有人估錯市，唔好怪人，話人地係明燈?!

月初公布CPI既時候唔加息，而家物價開始見頂，反而人行而家先來加息，點解讀? 繼續發揮「事後孔明」本色。可以咁理解，因為之前通脹係由食品價格帶動，加息對雞旦、菜價、肉價唔會有咩影響，所以當時寧願先採用「限價令」、疏導物流去處理。 溫總咪啱啱講過物價「刺痛我的心」，但佢都同時表明，係有信心可以控制到物價! 相反，近月隨著通脹預期升溫同負利率，存款有跡象由定期大規模轉移至活期，呢啲流動資金由於隨時可以投入股市樓市炒作，呢點先至令中央提高警覺。 所以今次內地係繼續不對稱加息，存款息率整體加幅高過貸款，部分內地市民見利率開始吸引，開始轉做定期。 單係一萬蚊人民幣，一年定期加息後會多收25元利息，存5年，利息就多175元。 表面無肉食，不過由於通脹預期升溫，兼負利率、所以十，十一月兩個月內，就有五千億人民幣居民存款流走。 同十月一樣，活期存款利率維持不變之餘，人行繼續不對稱加息，其中定存息率普遍加30點子或以上，貸款息率只係加25至26點子， 所以人行用意，正係想部分資金流入定存，以不對稱加息，扭轉利率錯配。 而喺人行加息後，唔少內地專家同中央智囊都轉軑，上星期無論內地輿論，定專家，大部分都話，無逼切性加息。 隨著人行加息，專家亦改變態度，話過加息可能影響經濟軟著陸嘅人行貨幣委員李稻葵，依家就指面對通脹壓力，加息係非常必要。 國務院發展研究中心都附和，指法定存款準備金率已經見頂，未來政策重點係要靠加息。 觀乎目前安排先係中央樂見既結果，所以有外國傳媒都贊人行今次係由Behind、變成Ahead the curve!

商品市場今年跑贏一眾資產，是鐵一般事實，彭博就貼明年繼續睇好，15種主要商品中、又以銀同鋅，估計明年可以有37%及21%回報! 商品市場有無造市？每次商品價格大升，總有一懷疑。 大升原因，係炒資金，炒供求。但原來唔少商品合約，大部分係集中喺一個交易員手中! 經典例子，要數銅。原來，倫敦商品交易所，有８至９成期銅合約，係由１個、係１個交易員持有! 以呢批合約計，其實相當於全球交易所一半嘅註冊銅存量! 華爾街聽到呢個消息後，即時諗到，呢個交易員，係嚟自摩根大通。 摩通近日喺商品市場嘅角色備受質疑。之前已經被投資者告、操控銀價。 到最近，不斷有消息指，佢地持有絕大部分，又或者九成以上期銅合約，貨源歸邊之下，點玩都得! 摩通之前好巧妙咁否認左，話佢地無持有超過九成合約。即係話，有可能持有百分之八十九點九九九．．．．． 摩通近年大搞商品交易部，可惜早排損手，近日多次銀價，銅價急升，市場全部入曬佢地數! 除左銅之外，原來交易所買賣嘅鋁合約，最多有九成，由一名交易員持有。 鎳，同鋅，五至八成，又由另一個TRADER揸著! 貨源歸邊，商品市場就算無泡沬，都因為磁石效應，一有買盤就會掃高，所以明年買商品，都應係不二之選!

估唔到周小川做左聖誕老人。 人民銀行於兩個幾月內宣佈第二次加息，周日開始貸存基準利率增加四分一厘，分別加至5.81厘及2.75厘。 當兩周前公布通脹數據前夕，全球一條心諗著大陸會加息之際，人行選擇了只加存款準備金率，當時仲四處放風加息只會增加熱錢流入的風險，結果大大減低了市場對人行加息的預期。 今次加息的時間可以說是大出市場意料之外，我們既然事先估錯了，倒不如事後孔明，看看今次加息時間的好處。 其一就是為何選擇在聖誕節? 人行委員李稻葵說得明白:「在歐美處於聖誕節假期之時，中國央行加息時點選擇非常巧妙，調節利率的重要掣肘就是國際因素」。過去經驗表明，中國加息往往對金融、商品、以至金股匯市有具大沖擊，今次周小川選擇鬼子佬個個在家中開派對歡度聖誕之際加息，相信也不會有多少個認真到回辦公室作部署吧? 所以今次加息既可釋放些信息，而市場又不至於過度反應，避免熱錢的過度湧入。 其二是與年關將過有關。內地銀行需要為來年定下貸款目標，過去的經驗表明，銀行有很大動機增加新增貸款額度、以維持自己資產可以不斷澎漲。現在人行選擇在年尾前加息，對控制信貸的效力、總比一月先來加息更有效吧? 第三個好處當然是調節通脹預期，亦表明了阿爺對宏觀政策密切關注通脹。既然中央已提出貨幣政策要轉為穩健型，在各類食物價格得到了疏通後，剩下來的當然是要對其他非食品類別作出控制，加息對呢一類如租金等物價應有一定的壓抑作用。 當然，人行亦深明加息是猛藥，搞不好不但會對整體經濟有壓抑作用、甚至引來國外更多熱錢伺機搶購人民幣，所以國內亦一連串對地下錢莊、非法莊家進行打擊，而本港的貿易結算額度亦擴大了限制，現在看來、又不得不佩服人行的精心部署。 今次加息後、內地負利率的情況會有輕微改善，更重要是提早加息可以令人行取回更多主動權。觀乎內地網民調查有47%人相信股市仲有得升，加息看來又真的未必是太壞的事。

年之將近，當我仲懷疑金管局如何處理明年的貿易結算額時，終於有了答案。 金管局預測明年第一季度的結算額將達到40億元人民幣、遠比今年全年已批出的額度80億多。 不過慢著、這個所謂的優化人民幣措施，參與銀行需先用自己資金解決結算需求，不足之數方由清算行與參與行進行平盤。 「參加銀行需要首先利用在貿易結算項下向客戶收購的人民幣，來滿足客戶購買人民幣的需求，不足的淨額才可通過清算行到上海外匯交易中心購買人民幣。」 試問，世上邊有一間銀行會向央行承認自己吋頭不足? 做銀行的一出道就知道，聲譽比性命重要。 雖然金管局會提供二百億元資金池比參與行使用，不過可以斷言、在如此的額度安排下，明年的貿易結算額肯定會大為收水。 不錯，今年本港的人民幣的確有可觀發展，但所有業務均是基於試點形式進行，即是「試完」後、其實可以「收番」。 值的留意是、新安排下，參與行只能接受三個月以內的貿易結算，而持有的人民幣長倉或短倉亦可超過資產一成以上。 雖然人行無明言、金管局亦唔肯認，不過內地對熱錢囤積香港進軍內地還是挺有戒心，否則不會定下如此暫止借機囤積人民幣的舉動。 看來這個香港站，還是要停底好一段時間。

看到特首今次上京，一部iPad不離手，甚至成為與內地部委官員打開話匣子的題材，我突然明白，iPad早已不再是甚麼潮物，與幾年前的notebook一樣，逐漸成為了現代人日常生活需要的一樣產物，就與電視、電腦、收音機一樣。 金融時報揀了喬布斯作為年度風雲人物，看到的、可能就是這種觸發「範式轉移」的基因，因此形容iPad不止改變了整個IT行業生態，甚至是改變人類的生活模式。 想當初iPad最初推出時，甚麼「iPod放大版」、「Kindle彩版」的評語在各大主流傳媒並不乏見，有同事都說不見得iPad有何吸引。 結果半年後，還不是乖乖買了一部。問她原因，「螢幕大些，不怕老花看不清」。 十年前蓋茨已有平板電腦的慨念，可惜Window就是有天生缺憾，十年下來仍然是微軟的最大遺憾，今年終於有喬布斯改變格局。 雖然Google 意圖用Android 打破iPad的壟斷局面，三星的Galaxy亦取得不錯銷售，在南韓無論是平板電腦Galaxy Tab或手機 Galaxy S都超越了iPad及iPhone，不過很難不排除是民族感情，始終Android有太多不同硬體面世，Apps的開發商實在難以為每一個產品作個人化修訂，與蘋果的「封閉中見開放、開放中見封閉」不可同語。 有同喬布斯合作過的人、說這個人是完美主義者，對產品細節的執著到了可怕的地步。 在產品的設計開發會議上、此君可以全程只是注視一個程式上的icon，看那處有改善之處，而完全不理會開發人員在其他方面的努力。 當年在蘋果董事會趕走喬布斯的百事前總裁John Sculley曾經說過，將高科技產品變成大眾消費品，完全是痴人說夢。 MBA課程大概可以選這句成為管理學上最經典的笑話! 詬說回來，可以問問擁有iPad的觀眾，多久沒有開啟你的notebook? 當然，由於我沒有購買藍芽電腦鍵盤，寫這篇網誌時、我仍然是使用一部notebook。 至於我們的年度財經人物，就留待下周揭曉吧!

(轉自國際最前線) 一場大風雪令希思羅機場大混亂，有人批評與機場私有化有關。西班牙財團為了還債，即使賺大錢亦不肯花錢增添除雪設備。 乘客上不到飛機，希思羅機場的客運大樓，變成好像難民營。每日要處理很多航班，大家都以為希思羅機場理應有足夠的除雪設備，但原來不是，甚至仲差過面積只得它一半的倫敦蓋特威克機場。 希思羅機場今年動用五十萬英鎊購買除雪設備，相反蓋特威克機場花的錢多一倍。結果希思羅機場不止剷雪車比其他機場少，就連除雪工人，蓋特威克機場亦比它多兩倍。 兩個機場都是由私人財團擁有，差別很大的原因，可能與擁有希思羅機場的西班牙財團負債嚴重有關。希思羅機場原本由國營的機場管理局營運，其後被私有化，2006年機管局被西班牙財團以一百億英鎊收購，受金融危機影響，公司去年負債高達一千萬英鎊。 有批評指出，公司為了還債及控制成本，即使今年有十億英鎊盈利，都不肯花太多錢買除雪設備，一遇到大風雪就應付不到，由於機場由私人公司營運，就連運輸大臣夏文達都指政府無權介入。

港交所上市委員會再次展示了香港監管制度的美妙之處。 上周港交所創業板上市委員會、以「反收購」裁定非凡中國不能向大股東李寧收購近31%李寧(2331)股權，加上李寧的季度業績遠比預期差，結果李寧單日急跌15%，創歷來最大單日跌幅，非凡亦由天上跌下凡間，股價亦唔見左20%，今年累積跌左68%。 想當日李寧突然公布收購快意節能，先以4億元購入快意54.79億股優先股，加上可換股債券，即持股量增至83%。 同時仲大施「財技」，將李寧30.9%股權注入快意節能，實行將兩間公司變成互控關係。 市場對此動作一直百思不得其解，背後一個理由當然是猜測大股東減持:由創業板公司持有主板，即使李寧日後減持亦不失大股東地位。 不過更值得關注，是當日收購、非凡中國同時公布以7億元收購瀋陽發展工業園及生態城，表面美其名是發展體育產業市場，但實際明眼人一看就知: 參與地產發展。 到在日前的股東會上，非凡中國雖然未能順利購入李寧股分，不過就同時通過收購總投資額逾400億元的瀋陽兆寰產業園及置業投資建生態城項目，顯然李寧是想借非凡的品牌，參與目前內地最賺錢的行業。 不過今次李寧的如意算盤就被港交所打破。 所謂「反收購」行動界定收購，是被聯交所認為具有將新收購資產上市，及規避新上市規定的意圖，即是李寧要依正手贖，按新上市的形式方可將資產注入，這道「後門」似乎更難通過。 其實要急於轉型，李寧可能心裹也明白，業績已經不能長期維持高增長，很不幸這個現實在明年第二季度訂單中被獲得證實。 與過去兩年訂貨量有平均6%-20%增長，明年次季李寧的訂貨按季跌7%，是04年以來最大跌幅，而且預料未來仲要再跌! 更令情況不明朗，是李寧的不清晰定位。國際最大品牌Nike及Addias經過兩年整合銷售渠道，明年肯定會在內地大展拳腳。而過去的低檔品牌，經過近年在中港兩地集資，資金實力已足可同李寧一較高下，最致命是以更高分紅霸佔了銷售渠道，令中價的李寧完全陷於兩難。 老實說，香港都有李寧店鋪，有無人行過?

今個星期，我地風雲人物都要「跟紅頂白」! 人家時代雜誌，千揀萬揀，最終都係搵呢個最年輕既富豪。 26歲嘅Zurkerberg 朱克伯格，創立左Facebook六年，用戶數量今年全球突破5億，評選團形容佢創造左全球第三大國，人口僅次於中國同印度! 而朱克伯格就由一個哈佛大學輟學生，搖身一變成為著住T-恤嘅國家元首。 而佢嘅身家暴漲，估計有最少69億美元，喺福布斯富豪榜排35位。 時代雜誌形容朱克伯格改變咗人與人溝通嘅模式，不止在網絡，現實中都係。 他完全更改了互聯網景象，Facebook是互聯網出現後，最重要的網絡發展。 對於呢位最年輕既富豪，其實我地都無需多講，反而想探討下，點解佢會贏另一個熱門、維基百科既阿桑奇? 《Facebook與哲學》作者、華爾街日報專欄作者Wittkower，亦都提出左質疑，認為同Facebook唔同，維基解密係象徵意義、係意味著公眾應擁有更多知情權同參與權﹐當局應減少對公眾欺騙。 換言之，阿桑奇既努力、係可以令更多人生活得以改善、甚至可能挽救生命! 不過都唔係所有人都認同阿桑奇既行為、經濟學人一連兩期，都以英雄定係黑客形容佢，結論係阿桑奇只係以一啲唔見得光既手段、取得國家機密，根本唔值得表揚! 其實時代雜誌都明白，今次既決定係會引起爭議，佢地既編輯都提出，Facebook 同WikiLeak跟本就係一個錢幣既兩面，代表左開放同埋透明度，阿桑奇針對既、係代表權力階層既政府同機構，要求佢地釋放權力，而朱克伯格就係令個人更自願分享信訊、係增加個人喺網絡世界既能力。 講到底兩人最大分歧係阿桑奇天生認定人性本惡，認為人同人之間充滿敵意；相反朱克伯格就係認同每一個人都係朋友。 所以呢個世界同時有呢兩個人存在、先可以改善到我地既未來。

三個A香港恨左十幾年，今日終於等到! 回歸後無耐，當日係財爺，依家係特首嘅曾特首，破口大罵評級機構不負責任。 沙士後無耐，總動員到紐約，新加坡標普總部游說。到二零一零年今日，最後靠內地因素，令本港評級歷史性上到最高級別水平，同大美帝國咁高咁大。 無時候就恨，到有其實又無咩感覺，收市後公布、期指仲要跌多些! 香港作為零負債，唔舉債，三個A只係有姿勢，無實際嘅虛榮! 有人問，香港既然形勢大好，評級極高，係咪可以多加利用，例如發債? 既可強化財政管理，又令一批苦無出路資金，有多個好去處。 亦有人話，以政府膽小，點會無事生事。況且為舉債而舉債，好難向阿爺解釋係咪「審慎理財」。 老人家講，香港的確係福地，捱過一浪，總會一浪好過一浪。 呢一刻，香港咩都好。資產價格大升，經濟好，資金多，前景好，評級又高。 睇到標普調高香港評級理由，大部分係老生常談，十年如一。唯獨讚香港政府，話好少地方處理金融危機，有香港做得咁好。 老行尊聽到，「咇」一聲笑出嚟! 資深銀行界話，好命，同實力，一線之差。但估唔到三個A呢個功勞，由小曾「鬍鬚」奪得! 除左標普之外，考下你，仲有邊間評級機構，俾香港三個A評級呢! 正係內地評級機構大公。大公初登場，引嚟國際關注，但據講，佢地生意淡薄，依家正爭扎求存! 內地極高部委深明，要加入國際資本市場做主角，無一間評級機構喺手，會爭緊的。 據講，監管當局醞釀來一個改革! 行內依家做法，係由攞評級嘅公司負責俾費用，但會造成利益關係，內地依家正要求，由參考評級嘅一方，希望用者自付。 不過，大公要由一間土炮，成為國際級，道路漫長!

以前話由一條牛仔褲睇全球化。 雖然喬布斯好鍾意著牛仔褲、不過要說明全球化的最佳代表，反而係佢手上部iPhone。 一部智能電話，竟然令中美貿易順差誇大左十九億美元。 條數點計? WSJ今天有篇報道，提到亞洲開發銀行屬下一個研究發現，iPhone雖然係美國蘋果公司研發同銷售，不過組裝就喺富士康深圳廠房進行，最大問題亦喺呢度出現。 富士康既組裝、只係佔左一部iPhone批發價錢179美元之中、區區3.6%，即係話只係值6.5美元，約五十蚊港紙。同嚟自日本、德國以至南韓既高增值部件，相距甚遠。 不過呢六點五美元，就係令到iPhone所有成本，都轉嫁到中國。 以舊年蘋果賣出1130萬部iPhone計，出口總值係二十億美元，扣除番由中國入口既美國零部件，以目前中美官方的傳統統計方法、得出中國喺iPhone上既貿易順差，係19億美元。 亞洲開發銀行話，如果改用附加值既計算方式，實際iPhone係令美國對中國有四千八百萬美元既貿易順差。 報告指，美國國會經常提出，人民幣幣值被低估二至四成，即使人民幣未來真係升值兩成，咁組成本只係增加至7.8美元，根本唔可能改變中美之間整體貿易。 世界貿易組織話，而家所謂既"中國製造"，其實只係喺中國組裝，喺整個全球價值鏈中，只係佔好少部分，過去所謂「制成品原產國」呢一個概念已經過時。 以中美貿易為例，佢地認為實際情況係誇大左一倍。 不過計我話，除左中國不滿貿易逆差被誇大外，最唔Like 可能係喬布斯。 明明自己放左咁多心血，而家話iPhone4係"Made in China"，哈真係想Send個「猫」比佢睇下有咩反應! 唔知覆唔覆呢?

下晝中環突然同時傳出一聲「嘩」，跟著再同一時間問，「咩事」??? 食完晏，一開市無耐即刻跌五百幾，中環人話，似造市，多於一切。 事關下晝兩點廿五分左右，穆迪話可能DOWNGRADE西班牙，幾分鐘後，已經有九千張期指排隊沽，令到下晝岩岩開市時段，成為期指最多成交時間。 充滿疑點，到底係咪有人事先收風? 經紀話，西班牙係歐豬中，最具殺傷力的大牌，作為歐元區主要經濟體，一出事，市場一定震盪。 歐洲情況混亂，救市基金話加馬，但得個講字。市場中人懷疑，歐豬破壞力，正係抗衡聯儲局印鈔嘅絕招。可見將來，就係繼續爆下，又救下，又爆下，再救過! 講爆，美債繼續跌十年長債息升到三厘半樓上，七個月高位。結果，自作自受正正係聯儲局。 雖然受到共和黨議員批評，但聯儲局仍按照計劃，將QE2嘅規模維持喺6000億美元。 聯儲局雖然表明美國經濟持續復蘇，但認為，復蘇力度唔足以拖低失業率。 不過吊詭的是、十年期債息一度升至3.5厘嘅七個月高位，完全係同伯南克原意脫節，證明了市場漸漸唔相信聯儲局，相信最終要焗住加息。 利率期貨顯示，聯儲局喺出年三月加息四分一厘嘅機會率、由零變為11%，十一月加息嘅機會率就增至超過五成。 此終、聯儲局買下，買下，債券組合加埋有一萬億多的，尋日債市大跌，一日就帳面蝕八億。有人計過，聯儲局目前仲有五百幾億資本緩衝，但只要債市好似尋日咁跌，四日內，呢筆緩衝資本就無曬! 截至周二為止，聯儲局QE2，由於事先張揚，俾聰明炒家利用，低買高賣，聯儲局高位接貨，短短一個月QE2，已經帳面蝕緊三十幾億美金! 如果按市值入帳，其實最大問題金融機構，正正係聯儲局。恨錯難返，佢地只有繼續買資產，高盛最新估計，新一輪QE2.5規模又最少四千億美金!

新增貸款7.5萬億? M2增長16%? 咁都算收緊? 雖然唔再強調平穩較快增長目標，但明年新增貸款目標居然同今年一樣。 又有甚麼不知名權威人士說，出年廣義貨幣M2增速目標定喺百分之16左右。 金融機構新增貸款目標規模、原本傳係六萬五，至七萬億。依家最新板本係七萬五千億人民幣，又同今年一樣。 明明中央經濟工作會議話要將通脹放在更突出位處，但人行偏偏處處受制肘，既不敢加息、現在連新增信貸也要維持原來規模、連自己口說的「數量型貨幣政策工具」都不敢用，完全就是「口講一套、手做一套」。 難怪有大行認為，今次人行唔加息，似乎顯示政策有分岐，更重要係顯示、話事既，唔再係周行長。 周小川說做人行比伯南克的美聯儲困難，真是所言非虛。 再看社科院指，加息只有宣示性作用，實質作用唔明顯，嚟緊宏調、都係以加存款準備金為主。 內地似乎要找藉口、令唔加息同保持信貸規模合理化，唯有推說中國經濟規模大，7.5萬億不算甚麼? 真是令人目定口呆，七萬五千億不正是今年推高通脹的最大理由? 現在居然說所佔比例不高? 瑞信陶冬亦對自己預測失準深表不忿，批評內地貨幣政策力度不足，反映係太驚熱錢，同相信通脹見頂。 不錯，投資人最初可能會對呢個決定歡呼、看美元指數再跌，南韓元澳元全線炒上，台幣更創十三年新高。 但長遠遺害其實顯而易見，因為負利率問題只會不斷惡化，泡沬再大都有爆破一天。 有熟識國情人士話，內地近日好著意防熱錢，一聽到「套戥」、「對沖差價」就已經神經錯亂、毛管直棟，他們忽略了的是，在市場機制下，任何套戥機會最終都會消失，實在犯不著如「船尾驚賊」。

樓價指數上周報 89.41，比上個星期，升咗 0.9%。 指數已經連升三個星期，累積升咗 2.3%，即係樓價根本無跌過? 技術上，政府壓市措施生效之前，有大量高價買賣，繼續推高指數。 措施生效之後低價成交相當少，不足以扭轉大局。 似乎可以說明，樓市經過四個星期拉鋸之後，政府應該飲得杯落! 藥力係重，但總算啱啱好，趕絕班炒家離場之餘， 同時，成功穩住樓價，唔再癲上去、但亦都無乜點跌，令廣大業主唔使再受八萬五之苦。 市場負面情緒淡化，十大屋苑交投、喺政府出招後第四個周末、由低位回升到53宗，比上星期回升六成，亦都重返出招前八成水平。 如果放大到35個主要屋苑，成交已經超過二百個，上升八成，可以說是重回正常水平。 觀乎現在入市、得番用家同長線收租客入市，炒家近乎絕跡。 那，到底樓價是否已經見左底? 現實勝於雄辯，雖然我們一早認同 樓價仲會再升 ，但想不到打擊措施對樓價幾乎毫無影響，不過不承認少觀了這些長線資金的購買力。 似乎低息、QE2、內地資金的威力真是無遠弗屆，而一批本來觀望的用家，相信見樓市跌不下去下、亦會加快本來拉鋸的成交悶局。 不過要留心、短期內樓市仍有不明朗因素。 多個新盤即將入伙，好像元朗Yoho Midtown及將軍澳領都，呢兩個盤本身均有「先天不足」，不是位置偏離就有環境問題。 加上業主轉賣為租，租盤量大升，預期租金要跌半成至一成，回報率下跌，最終又是反映在樓價身上。 有證券行亦提出，目前樓價升幅已遠遠超越經濟。 理據係目前整體樓價相當於本地生產總值三點五倍，過左九七，加上目前整體供樓負擔比率低過五成，撇取新界樓拖低整體樓價，如果睇主要大型屋苑，平均呎價已經超過六千，只要樓價再升一成，到時平均供樓負擔比率，就會超過五成。

正當大家等緊內地通脹到底有幾嚴重之際，人行再出招，暫時只係加存款準備金率。 點解人行唔加息? 仲有，咁點解要喺開中央經濟工作會議時候，只加存款準備金率? 是否通脹不嚴重? 事隔一日，當然大家知道事實並非如此! 食品價格、繼續以雙位數上升，蔬菜同水果價格分別升兩成一同兩成八；更叫人叫驚的是、一向非常通脹率火車頭的水、電、房租等等，都錄得08年9月以嚟最大嘅升幅。 結果所有組合就推高11月居民消費價格指數，達到5.1%，係28個月高位，高過晒市場預期。 而且展望未來亦不樂觀，睇返生產成本，就仍然有上升壓力。11月嘅工業品出廠價亦達到6.1%，升幅高過市場預期。 中央當然一早掌握相關數字，不過阿爺仍然唔揀加息，似乎係反映中央對於加息有啲顧忌。 加息，係兩難，但唔拿拿林收緊銀根，對於過熱經濟又唔可以唔理。 好似新增貸款咁，頭十一個月已經超過七萬四千億，幾乎肯定會超標。 但內地今個月，有一萬五千億資金釋放，加上市場利率上升，令人行透過增發票據吸走資金有難度。 其實內地已經無咩選擇，由於公開市場回籠既貨幣暫時喪失，加RRR係唯一選擇。 已經連續六次加左存款準備金率，內地解讀係流動性已經多到唔做嘢唔得，因此即使喺經濟工作會議期間，人行都要做嘢! 有學者就解讀，連續六次上調存款準備金，雖然未必可以即時收緊信貸、但對壓制末來通貨膨脹預期、就肯定有效! 呢個亦可能係目前最理性解釋，點解中央仲可以忍手唔加息? 就係靠住一招控制通脹預期。 由於市場一早估到人行即使可以加息，幅求也不會大得去那裹、現在加息，反而容易比炒家摸底。 現在每個星期靠住一個周末恐懼症，令市場有所「避忌」，至少減低遊資炒作對資產升值的影響。 Buy Time之餘、發改委亦同時出手，一面採取價格管制，一面疏導供應鏈，難怪發改委咁有信心，今次通脹率已在十一月見頂。 所以內地主流媒體均預測，估計今年內再加息既機會已經幾乎係無! 不過今年仲有幾多日? 唔............ 市場似乎對今次只加RRR而不加息，亦有另一番解讀: 星期一股市、必升! 內地做既三千網民調查顯示，有多達四成三既人估計、星期一股市會「低開高走」，即係話驚一陣後、大家都會當無事發生，有兩成三既人。 有人更索性預期，星期一股市會高開高走、一於繼續炒個不亦樂乎!??

點樣可以成為最值得外界欣賞嘅CEO，可以參考下MARKET WATCH，佢地揀咗蘋果Steve Job成為十年嚟最佳行政總裁。 至於2010年度人物，就係福特Ford CEO穆拉利Alan Mulally。 穆拉利65歲，帶領福特成為美國唯一主要汽車製造商，喺金融海嘯之中，可以避過破產。 穆拉利得民心，開拓中國市場，賣力到親自交車比車主，連買家都話受寵若驚，喜出望外，仲話要加入埋福特車會。 得民心，仲有一單料，就係之前的華爾街高層，咪「高調」用私人噴射專機，出TRIP，但穆拉利反而用自家環保車Escape Hybrid去華盛頓。 由底特律一路駕駛到華盛頓特區，總里程800公里，車程足足要成九個鐘，你話服唔服佢。 其實穆拉利未做福特之前，任職波音公司，05年年薪已經多過七百萬美金，FORD請佢，出到二千萬美元，肯付出呢個天文數字，當然佢有個人之處令福特垂青。 期間遇到金融海嘯，主動減薪，穆拉利仲為咗爭取政府嘅緊急貸款，提出願意只係領取一蚊美金年薪。 帶領公司走過黑暗期，業務逐步復蘇，今年頭十一個月，福特汽車銷售升咗兩成一，係同行整體水平嘅兩倍，第三季，總收入升幅接近七成。 睇埋股價今年以嚟累積升幅多過四成，逼近到十七蚊美金水平，反觀同行日本豐田汽車今年股價累積跌咗百分之六。

星期三，納斯達克。 優酷首日上市，收市升161% 當當網首日上市，收升86% 兩隻網絡概念股、當當網同優酷網，雙雙揚威美國華爾街。 一隻係中國最大嘅網上影片網站，一隻係內地最大網上書店，預託證券同一日喺美國掛牌，股價大升特升。 喺美國首日上升，要有優酷咁強勁升勢，要數番五年前。 原來主角又係內地科網股: 百度首日上市，收市大升３倍半。 今年有五隻內地科網股喺美國上市，首日股價、平均都升57% 投資者對內地網股趨之若騖，係因為中國擁有全球最多嘅網民，超過四億。 國際貨幣基金更預測，出年網民人數增長，會係美國嘅四倍。 潛力龐大嘅網科市場，令百度神話，得以延續。 百度美國上市五年以嚟，股價大升39倍。 比美國嘅Google創出嘅神話，更加亮麗。 睇番上一季，內地網上影片市場價值，升超過一倍，去到６億２千萬人民幣。 因此亦解釋、點解投資者願意出更高嘅溢價。 優酷嘅股價對預測營業額，高達15倍以上，比美國網股平均嘅3倍，有極大嘅距離。 雖然類似優酷呢啲網站備受投資者追捧，不過呢類網站實際都係未有盈利，好似優酷今年頭九個月就蝕左一億六千萬人民幣，即將到Nasdaq上市既土豆網，亦都蝕八千幾萬! 連對手百度屬下既「奇藝」，自己都承認跟本係做緊一個唔健康既行業。 更令人質疑既係、內地盜版猖獗，用戶已經習慣左免費資訊，要喺呢啲視象網站，佢地九成以上既收入，都係要靠廣告收益! 不過連廣告商都知，呢啲網站並唔係有效既賣廣告途徑，業內估計，呢類視頻網站只係佔網上廣告收入既百分之五。 除非內地消費者，可以喺短期內建立維護版權意識，否則佢地既經濟模式真係唔容易改善! 當然，不用我說大家也知，這日遙遙無期!

韋奕禮要走，中環各界反應係預左，但大件事! 特別係任期本來多幾個月就會屆滿，但咁都唔等埋，到底所謂何事? 雖然呢位CEO公眾對佢印象可能未必算深，不過佢任內其實做左唔少「打老虎」工作，包括反對電盈私有化、追擊中信泰富炒燶外匯事件，以至今年洪良事件，都反映佢對保障投資者、一啲都無手軟! 韋奕禮承認，呢分工唔易做，同意任內最大挑戰，係雷曼迷債。 曾經形容自己係強勢管理，決定左既事一定要執行，韋奕禮強調提早離任純粹私人理由，但分工一的都唔易做! 除左雷曼迷債外，韋奕禮喺多個議題亦受壓，當中包括多間上市公司高姿態反對延長禁止買賣期。 仲有半年，韋奕禮話好希望餘上市規則法定地位有進展。 佢對繼任人都有要求，就係能力，同誠信不可缺一! 知情人士話，韋奕禮早於金融海嘯後，就意興闌珊。雷曼迷債一役，佢認為部分指控不合理。 相比前任沈聯濤，同佢交過手嘅、都形容韋奕禮識野，做嘢合理。 好似牛熊證一役、沈聯濤以為係罪大惡極產品唔批，但落到韋奕禮手，即時無問題。 韋奕禮任內，致力打老虎，多宗造假或內幕交易案重判，真正顯示證監會唔係無牙老虎。 DAVID WEBB講得好，佢話電盈好、中信泰富事件好，甚至競價時段，都顯示呢幾年，證券市場呢幾年變得太政治化，令韋奕禮無癮。 雖然無講接任人，論資排背，無錯係林張灼華係大熱接班人，但WEBB就話，出面大把叻人，如果由真係林太上，佢會好驚訝!! 講任期，林太依家合約，出年二月底完結。是否續約，同是否升職，唔知有無關係呢? 金融圈話，相比金管局總裁，證監會呢個位，難做亦難搵人。 環看香港，未退休，兼有經驗似乎得轉會去交易所既狄勤思一個! 但當今市場講同內地融合，與其澳洲邦，不如內地求援。至少，同小加合拍啲! 合拍好緊要，韋奕禮同政府係咪合拍，一睇就知。 宣布離任咁耐，相關人士一句致謝聲明都無!!! ////////////////////// 後記:唔知係咪下亞厘畢道睇到我地節目，晚上嗱嗱臨出聲明贊馬田貢獻多! 都好，有心唔怕遲.....

都說奧巴馬是好友! 競選時批評喬治布殊減稅方案。 美國傳媒形容，白宮依家將減稅計劃延長兩年，係向政治低頭。 連奧巴馬亦都認，呢個係妥協。 稍後，民主，共和兩黨會詳細討論方案詳情。 當中，包括削減工人向社會保障基金繳付嘅工資稅兩個百分點，假設年薪七萬，佢地每年慳到千四美金。 因為咁，聯邦政府需要額外向保障基金注資，連埋延長減稅方案，美國財赤到2013年會額外多近3千5百億美金! 目前減稅方案最大阻力反而嚟自民主黨，佢地一直反對繼續向富裕階層提供稅務優惠，並反建議，年薪25萬美金以上人士，出年要加番稅，但被共和黨否決。 一直主張加馬救經濟嘅諾貝爾經濟學獎得主克魯明亦潑冷，指奧巴馬同共和黨交易，佢話任由減稅計劃年底到期，對經濟影響係有，但唔大。 依家奧馬巴咁做，只會進一步令選民失望。 英國金融時報社論就指，奧巴馬的確無理會削減預算赤字委員會警告，財赤會大幅擴大，但減稅臨時延長，似乎無選擇中選擇。 連一向支持奧巴馬既紐約時報，都質疑今次佢既決定，認為只係為選票而改變立場。 政界唔多歡迎，不過市場就相當歡迎奧巴馬今次決定！ 原本大家憧憬ＱＥ３可以推高全球股市、點之伯南克今次令大家希望落空。 好在，仲有佢老細、奧巴馬為市場搵到呢線曙光！ 無論係商品市場、股市、以至高風險貨幣都顯注上升，市場胃納突然好似返晒嚟咁，總之係風險資產都全線上升！ 其中表最突出，要數商品市場，反應最大，金價同銅價都創新高，油價就升到兩年幾高位。 銀價就企穩30美元樓上嘅三十年高位。 風險胃納改善，資金即時流出債市，債券價格回升，十年期國債息率升左五個點子，利率迫近三厘水平。 同樣下跌係美元，兌日圓跌至三個星期低位，澳元迫近一算，歐元都回升至近1.34水平。 想當初奧巴馬以「改變」作為口號，予人滿有原則、冀打破政治壟斷的希望，可是一旦面對選票的選擇時，其實相比之下、喬治布殊可能更有原則。 事實是我們不可少觀今次減稅的後遺症，與QE2不同，印銀紙與發國債都是帳面數，但減稅就只會令1.3萬億美元的財赤進一步惡化，救得了今時，救不了後幾代人。 不過當大家一片樂觀之際、唔好低估民主黨內反對既聲音，愈嚟愈多意見係傾向反對今次減稅方案，可能喺參議院「出事」都唔定! p.s. 仲有無發現，成件事有個人唔見左? 得奧巴馬同伯南克出場，蓋特納呢?

內地輿論對外資不滿，似乎有升級跡象。 每星期都搵到新指控，要證明外資來意不善，要多加提防。 繼話香港熱錢天堂，之後點名話索羅斯嚟港做世界之後，最新矛頭，直指高盛。 事緣已經係一個月前嘅事，但到近日再被內地傳媒炒作。 話說內地股市十一月十二日大跌，內地行家近日將當日市況，歸咎係高盛證券出報告、建議客戶沽貨所致。 更複雜係，高盛當日出左兩分報告，一分係全球十大投資策略建議，話由於有政策風險，建議顧問結束對中資股長倉策略。 同日，另一分高盛亞洲策略報告就話，政策會收緊係預期之內，話佢地對中資股樂觀不變，客戶應該繼續買貨。 一分倫敦，同一分香港出嘅報告，得出兩個完全相反結論，結果內地傳媒爆出高盛陰謀論報告嘅指控，尋日高盛記者會，亞太區策略報告撰寫人，朱悅成為內地傳媒箭靶!! 同一研究範圍，一間大行，有兩分唔同結論嘅報告，唔係怪現象! 匯豐就係一個例子。倫敦高盛俾匯豐評級係買入，香港評級就只係中性，難怪范智廉要嘈! 又唔通係，內地走出去，只係近幾年時間，對國際玩法唔了解，結果亂加假設!! 人民日報月初，已經發表左一篇評論，話某大行涉嫌操控股指圖利。今日內地傳媒亦有類似評論，分析外資行點干擾內地市場。 呢篇文章列舉，外資行首先，用佢地標準，同中國市場做估值係唔岩。 第二，就係透過做報告，做預測，干擾內地決策，影響當局空間，亦係唔岩。 第三，就係透過香港買H股操控對中資股價格標準，都係唔岩。 即係最唔岩，都係香港啦!

維基解密又有料爆:中國經濟數據不可信! 係人都知內地經濟數據有水份，理論上完全唔係機密料! 但今次出自副總理李克強把口，就夠震憾力! 維基爆料，話零七年，李克強仲做緊遼寧省委書記，當時佢未正式做政治局常委，喺一次同前駐華大使雷德會面，提到中國經濟數據問題。 根據美國外交文件記錄，李克強當時笑住同雷德講，話中國經濟數據係MAN MADE，有人為成分，數據只係反映經濟趨勢，但唔準確，所以千其唔可以信! 李克強眼中，內地經濟數據只可以參考。外交部當然唔評論李克強言論，但路透社翻查記錄，認為維基可信性高! 佢地查到，李克強舊年參觀國家統計局時，的確對經濟數據真確性，有啲著緊! 當時李克強問統計局，數據點計? 國民生產總值點解一定要每季計一次，每月又得唔得? 外國評論話，由領導人口中講中國經濟數據唔可信，確實幾有趣。熟識內地嘅分析亦指，凡係經省市上報嘅數據，可信性的確不大，好似通脹，官方話百分之四，實情可能要乘二。 相比之下，銀行新增信貸，用電量，由於經地方政府機會唔大，所以可信性高一的。 所以瑞信陶冬就好睇用電量，認為呢個係工業生產(IP)的最好Proxy，仲要有前瞻性! 講番李克強，依家係第一副總理，講排名，佢會下屆接替溫家寶，正式出任總理。美國對佢評價亦相當正面! 美國機密文件形容，李克強投入，而且對事物掌握得好，更重要係，佢一直致力建立一個和諧社會。 咁算唔算一啖砂糖，一啖X?

「熱錢囤駐本港」呢個結論，似乎愈嚟愈勾起特區政府既神經，終於輪到最高層發炮! 行政長官曾蔭權反駁，大量資金透過香港的人民幣結算，流入內地炒作既講法，話係毫無根據。 由特首、陳局長，以至IFC 88樓，都先後反駁中央台熱錢論，佢地睇既的確可能係每一宗貿易結算既單據往來，不過好似中央台既「放蛇」都有提及，呢啲公司其實好輕易假借結算需要，自己先囤積起人民幣，再伺機炒作~! 特別係陳局長講既本港資產管理只有五千億，話數據根本不相乎。 「得罪講句」，呢個講法真係反映局長「象牙塔」心態。 問任何一個投資銀行家，佢都會答你金融中心既精綷係「槓杆效應」，喺海嘯之前，一啲對沖基金既運作都有二十至三十倍槓杆，即使而家稍為收歛，但五至十倍槓杆仍然係等閒事! 雖然十萬億既講法的確可能有所誇大，不過特區政府只係一咪否認「熱錢囤駐」，反而唔提及可以點樣改善「把關」工作，又叫內地點樣放心去擴大本港人民幣業務? 其實一張銀紙、應該點分冷、熱? 呢個問題可能只有特區政府可以答到你，不過市場對點界定熱錢，根本就係無一個統一定義，但熱錢由歐美流向新興市場，就係市場目前既共識! 喺港交所行政總裁李小加眼中，錢無記認，無所謂「好、壞」或者「冷、熱」，資金多對發展人民幣離岸中心自然係好事，只要把關做得好，熱錢多少都唔成問題。 能夠睇得通「把關」呢個關鍵，李小加提出夠以「平常心」去看待人民幣國際化，因為香港做離岸中心，過程複雜，往往出現行兩步，退一步，呢個亦係好正常。 其實特區政府對熱錢囤駐有咁強烈既反應，都可以理解，因為人民幣離岸中心先至喺今年有實質進展，突然被冠以「熱錢基地」呢個名，熱錢由「流入」變成「輸出」，政府梗係驚內地會收回優惠政策! 轉捩點可能係10月28日、人行突然叫停貿易結算，背後原因到今日都未有一個官方講法，難免令人猜疑! 與其話係內地收回優惠政策，倒不如話係本港未有做足貿易結算配套，令阿爺唔放心比香港進一步擴大結算規模! 連匯豐都話，關注本港人民幣存款規模不斷擴大、引發結算風險過度集中。 銀行公會已經要求金管局諗辦法，包括加入金管局擔任清算行，唔再只係靠中銀香港。 人民幣存款量，由舊年唔夠六百億，增加到現時2100幾億，存款規模不斷擴大同時，亦衍生出結算風險過度集中嘅問題。 現時，所有本港銀行收到嘅人民幣存款，都存放喺作為清算行嘅中銀香港，但每間銀行都有內部指引，對一單銀行嘅信貸，唔可以超出...

全世界既外交官，呢個星期真係唔好過，日日都驚比人爆料，維基解密既震撼力，真係一啲都唔簡單! 對呢啲外交官嚟講，輕則就「尷尬」一番，重則可能有殺身之禍！ 呢個阿桑奇真係利害，本來都係我地行家，但佢原來早喺16歲，已經係著名「黑客」! 兩者結合埋，就令佢成為外交界聞風衰膽既人物! 佢今次一次過公開左超過25萬份外交電文，係美國國務院過去三年、同全球270個駐外使領館之間互通嘅消息! 坦白講，其實今次公布既內容，同上次爆美軍喺阿富汗軍事行動，影響力相差都幾遠。 雖然內容令美國政府非常尷尬，但經濟學人話，呢啲Gossip都係茶杯裹的風波，好似話貝盧斯科尼夜夜笙歌，唔個都並非什麼秘密。 不過今次事件都引起左一啲爭議，就係泄取情報到底係咪道德? 金融時報LEX提出，維基有責任以負責任既態度，使用獲得既信息。 好似佢地不當「披露」阿富汗信息行為，就會令唔少人面對生命危險，應該受到譴責，認為佢地「有權無責」，呢個正正成為佢地宣稱要鬥爭既對象。 經濟學人就有另一番睇法，佢地認為即使阿桑奇今日被暗殺，又或者WikiLeaks 整個 Server明日就被刪除，但呢啲泄密行為仍然會有人進行。 雖然由政府或者大銀行既電腦內，因為保安漏洞而取得情報，但試問呢啲政府部門又或者大型IT公司、唔係每日都喺我地既私人電腦竊取資料，正正係電腦科技快速發展，先至令呢個差距收窄。 經濟學人提出，問題唔係阿桑奇應該被視為恐怖分子或者係英雄，佢地認為要探討既係、到底人係咪應該有更大既正義感，去挑戰權威、將一啲過去唔見得光既事揭發比公眾? 而個人又係咪要喺呢個所謂「國家安全」既光環下、犧牲自己權利? 好似維基之前曾經披露、美軍殺害手無寸鐵既伊拉克平民，呢啲事件其實反映公眾知情權既重要性，我地作為媒體既一部分，都應該好好反省!

中央電視台上周開始，一連多輯報道香港作為熱錢基地，資金如何由本港進軍內地。我們作為關注資金流向的財經資訊台，自然自覺有責任向觀眾表達這個「半官方」的觀點。 豈料之後事件引起本港政界同金融市場高度關注，有報道更話，電子傳媒推波助瀾，搞出十萬億熱錢大頭佛!! 我們只能夠話，熱錢問題，怎能忽視! 香港熱錢有幾多，從來無正式統計，但單靠銀行體系結餘數目，去判定熱錢數量，又欠正確。 十萬億，黃少明到底有沒有講大? 八年前，當年中銀分析員何綽越建議脫勾，中銀八年如一，就係劃清界線，唔關我事! 所以今天黃少明都要即時休假，斷估佢都無得留低! 熱錢點計，政府話唔知，金管局堅持，睇銀行結餘，但任總千金詠恩就話，結餘以外，就係睇金融機構外匯資產變動，再加埋銀行體系結餘，就計算到資金流動性有幾多。 雖然金管局之前話，銀行體系結餘顯示，無新資金流入，但任千金話，十月流入本港資金，破記錄。 大摩按銀行外匯資產計算，十月分，本港錄得269億美元資金流入，相當於二千億港元多的。連埋銀行體系結餘數字，本港流動性達到 十萬五千三百億港元 ，破歷嚟記錄。 10萬億 ? 不就是黃少明計出來的數? 游資計算，掌握到，但近日又引出另一問題，係熱錢暗渡陳倉，貿易結算為名，製造熱錢為實! 貿易結算額八十億爆燈，金管局驚，更啟動人行掉期。但八十億，與其理解為結算額度，不如講清楚，係屬於貿易結算臨時頭寸先真! 有熟識情況人士話，八十億，金管局可能唔明，銀行界亦唔理解。八十億用左，其實唔代表貿易結算就此要暫停! 金管局引證，今年頭十個月，經跨境結算，由內地匯入香港人民幣有千三億香港匯入內地有３３０億，當中約有一百億係經清算行進行，有實際貿易背景證明。 貿易結算機制無被濫用，可以信。但在港流通人民幣，遠比人民幣存款二千億多，呢筆錢，足夠支持人民幣貿易結算，點解故然間觸及人民幣貿易頭寸，兼爆額? 其實銀行可能心知肚明。 簡單講，囤積炒賣誘因大。更重要係，人民幣國際化，背後涉及複雜技術問題，一旦掌握唔好，情況會係更多誤解，更多混亂! 媒體、甚至像中央台都可能有誇大之言，但為官的，卻一咪只懂否認其事，卻不做好把關工作，又如何叫阿爺放心開離岸中心呢度大門?

維基解密既震撼力，唔單止係外交世界，金融市場一樣感受到「泄密風雲」既影響力。 事緣維基解密創辦人阿桑奇，喺接受福布斯雜誌訪問時提到，佢計劃明年初公開一間銀行幾十萬分既資料，當中包括左一啲嚴重違規、唔符合道德既行為。 雖然阿桑奇唔肯透露銀行既身分，不過美國銀行喺星期二，股價就大跌左百分之三，點解市場會認定阿桑奇既目標係美銀? 翻查資料，原來阿桑奇喺09年十月，接受過美國一分電腦雜誌Computerworld訪問，當時佢承認，喺美國銀行一名高層既電腦上，取得5GB電腦數據既資料。 到底「五激」既電腦硬碟、有幾多文件? 有電腦專家估計，轉換成文件檔，相當於三十二萬頁既文件，又或者係五十萬封既電郵。 華爾街日報話，美銀其實已經驚左好一段時間，過去一年都不斷審查銀行內部有無資料外泄。 有分析員估計，以時間推論，呢批資料好大機會會係涉及美銀喺金融海嘯期間，收購美銀既資料。 司法部最近計劃向美銀同前總裁劉易斯作出民事起訴，指佢地喺收購美林既交易上、誤導投資者。 美國證監會亦作出過類似指控，最終美銀要比一億五千萬美元和解。 同阿桑奇做訪問、福布斯作者「格林伯格」喺雜誌網誌表示，以「五激」既電腦容量，以及時間發生喺14個月前，佢認為維基解密針對美銀係好合理猜測。 佢仲話維基解密手上有唔止一間銀行既資料，阿桑奇仲同佢講，最終會令一至兩間銀行倒閉。

呢條片，係YOUTUBE已經有過超過190萬點擊率，呢班肥雀同埋肥豬，對好多人嚟講，一啲都唔陌生。 講緊嘅係極度暢銷嘅iphone遊戲APPS，ANGRY BIRDS，相信大家都有玩過，甚至已經打爆機? 遊戲玩法非常簡單，將一班嘈之巴閉嘅雀仔，從老遠彈出去，打死晒D豬，Ｄ豬死晒就「升呢」，個個玩過都話過癮！ ANGRY BIRDS有幾受歡迎? 連日理萬璣嘅英國首相卡梅倫，都有用IPAD玩呢個遊戲! 呢個APPS舊年年底推出，好快已經榮登芬蘭最暢銷蘋果APPS首位，今年二月，進佔埋英國暢銷榜榜首。 幾個月後，已經成為美國最賣得APPS，到咗宜家，呢隻「憤怒的小鳥」全球已經賣出超過一千二百萬個APPS。 華爾街日報話，ANGRY BIRDS令好多行政管理階層著迷，就係因為呢種CAUSAL GAMES，玩嘅時候唔駛用腦，無論遊戲角色、音樂同動畫都相當抵死，有助調劑緊張生活同減壓。 而且呢種MOBILE APPS，任何時間任何地點都玩得，AT&T統計過，流動遊戲玩家，原來平均年齡居然係45歲中年人士，佢地多數係等緊開會或者喺重要約會前，百無聊賴時候玩。 呢隻雀已經令開發公司Rovio 發個盤滿盤滿，呢間由三個芬蘭學生03年成立的公司，再次證明後生仔靠「食腦」，一樣會有出頭天!