財經拆局

七月四日開始，市民就可以網上登記申請電子消費券，最快八月就可以取得首批消費券。 當坊間不少「懶人包」教大家如何攞盡著數，我反而想掃下興，看看這個行政費高昂的消費券計劃，其實有甚麼效益？ 先看看行政費，去年及2018年財政預算案，曾分別推出全民派現金1萬元，以及向合資格人士派4,000元的「關愛共享計劃」。兩次派錢行政費分別為3.6億元及3.1億元。 相反今年派發5,000元消費券的行政費，金額卻高達6.1億元，以總金額計或是近年最高。 再倒數至2011年，前財政司司長曾俊華派錢6,000元，當時總行政費約2.06億元，人均行政費用約為33.7元。今次電子消費券計劃的人均行政費卻高達84.7元。比10年前的直接派錢計劃，貴上1.5倍。 「派錢」行政費比較： 2011年 : 2.06億 2018年 : 3.1億 2019年：3.6億 2021年：6.1億 花費逾六億元行政費，佔整個派錢計劃360億近1.7%，選擇推出消費券，表面解釋是要推廣電子消費，以提升電子支付工具的覆蓋率。 不過以大家都相當熟悉的八達通，滲透率其實相當之高，現時全港有95%以上年齡介乎15至64歲的港人都擁有八達通。即使排第二位的支付寶，由於大家都要淘寶，使用率亦近七成，至於WeChat Pay及Tap & Go，使用率僅8-9%。 外界不少評論有意無意將內地的電子消費模式，與香港作出比較，往往指內地早已做到貨幣無紙化，連向乞丐畀錢都用QR Code，香港就遠不如內地。 不過了解內地貨幣發展，其實都知道電子錢包之所以發展咁快，好大程度是內地一方面假鈔太多，令人對使用實體鈔票有好大戒心，加上申請信用卡有困難，一般市民都無法擁有，變相令電子錢包可以快速流行。 其實本港信用卡使用及擁有率均是區內之冠，銀行都爭相以優惠搶佔市場，加上八達通流行，貨幣無紙化一早盛行，只是形式上與內地的電子錢包不同，實在犯不著用公帑為電子錢包發行商做推廣。 中大最近的調查亦發現，在四個可領取消費券的電子錢包中，有64%人士首選仍是八達通，期後是Tap & Go (9.1%)，WeChat Pay只佔2%左右，可見使左咁多行政費，其實對推廣電子消費作用不大。 既然效益不大，我本著陰謀論，覺得財爺肯使咁多錢派電子消費券，實際上是為未來開徵稅基更廣的消費稅（叫商品及服務稅也可）鋪路。 還記得唐英年在2006年就開微消...

兩日前，當蘋果日報被搜查、新聞界陷入前所未有的恐慌時，政府悄悄將《公司條例》下查冊安排的附屬法例刊憲。 新法例訂明公司註冊處的「公司登記冊」會以董事的通訊地址，代替通常住址。以及以董事的部分身分識別號碼，代替完整號碼（即是你我都有的身分證號碼）。首階段在今年八月二十三日生效。 從事財經新聞近三十年，公司董事查冊一直是新聞界最常用的一個查證方式。最常見是政府地皮拍賣/投標，如果由一間空殼公司中標，記者就會翻查董事名單，了解是否與一些大地產商或上市公司有關。 其他一些調查報道，例如要證實政府某外判，是否由關連人士操控投標。以至上市公司有否隱瞞大股東身分，查冊是不可或缺。 而論近年財經界最重要的事件，我認為是2017年David Webb發表的《謎網：50隻不能碰的港股》。 事件正是透過大量搜證及查冊，將關連人士及公司連結起來。結果除了引爆一場細價股股災外，更有多家「謎網股」被執法機構「盯上」，遭證監勒令停牌。 事件更直接觸發證監會一改過去的被動角色，重新界定「前置式監管」，幾乎完全繞過聯交所，直接介入監管上市公司。個人認為這才是近十年來最重要的財經事件。 由此可見，限制公司董事查冊，不單影響新聞媒體的調查報道，其實是根本性動搖香港作為國際金融中心的地位。 按政府解釋，修例是因應涉及「起底」，及濫用個人資料的個案數目增加。但正如記協在聲明中已指出，私隱專員公署於去年接獲1,036宗有關「起底」的投訴，並無資料提及有多少涉及公司註冊處查冊，也沒有證據顯示該些「起底」行為與新聞工作有關。 公司董事之所以要犧牲個人私隱，被要求披露身分證號碼及通訊住址，原因是董事的個人權責，可以豁免在公司的破產時，個人不需要承擔責任。因此在權衡個人私隱及責任時，就需要更好保護公眾知情權。 而且近年的反洗黑錢及貪污的條例當中，董事的角色愈來愈重要。雖然今次政府有聽取意見，修訂了「知情人士」包括銀行以及負責盡職審查的會計，可以繼續進行查冊。但是記者就不在豁免的名單上。 我認為今次改變公司查冊一事上，遠遠未獲得足夠的社會關注，這固然與近日的政治及新聞自由事件，更具震撼性有關。而且亦涉及一定的技術性，普羅大眾未必掌握，但是新聞界作為查冊最常用家，實在不應輕視今次事件的重要性。 而且今次修訂，大眾忽略了一個重要漏洞：公司董事的身分證號碼雖然不可改變，但姓名可以更改。現行的香港身份...

香港人過了風起雲湧的一個星期，政權可能怕你唔知、驚你唔覺，驚嚇程度是幾何級上升。 由李家超公布要封殺蘋果日報，到星期五正式上任為政務司司長，前後只是個多星期，可見今次真是論功行賞。 今次政務司司長的人選，可以說是非常破格，既不是政務官出身 ，也不是如唐英年般商界出身，是由紀律系統官員擔任，加上鄧炳強出任保安局局長，「警察國家」之說由此而生。 連工聯會立法會議員麥美娟也「加持」香港成為Police state這個說法：Why not ？用香港人嘅口吻，即係「點解唔得」！ 這個根本性改變香港官僚制度，對金融中心地位會有什麼影響呢？ 根據維基百科解釋，警察國家與法治國家的不同在於個人自由的界限：警察國家以「人民福祉」為藉口，不惜侵犯個人自由。 維基百科續指出，警察國家的政府，認為自己是無知人民的監護人。為了保護人民，他們有義務糾正人民的錯誤，指導人民應該如何做，以維持正當的社會秩序，即使這些作為，違反了人民的意願。 警察國家最常見諸於南美、中東及亞洲國家。由軍人政府政變奪權，以國家安全為理由(係咪熟口熟面？），將民選領袖拘捕(？？)或逐出境外，再對國家實施軍事管制。近年泰國及緬甸都可見一例。 對國際投資者來說，警察國家最大的影響不是什麼民主選舉或個人自由(根本事不關己)。 他們最擔心的，是政權一旦認定國內金融系統及資本主義制度受到衝擊，他們可能會實施資本管制，之後再將貨幣大幅眨值，甚至容許外債違約。 這在南美及一些東南亞國家，在九七及金融危機的期間，都經常可以看見，資本一旦受到管制就不能夠進出，這才是國際投資者的最大惡夢。 警察國家能否是國際級金融中心？放諸四海，類似個案是新加坡模式，雖然說是權威型的政府管治，不容許集會，也是一黨獨大，不過新加坡有全民選舉，政府及法制也相當透明，更是區內重要的仲裁中心。 陶傑在光明頂中直說，阿爺也心知只用紀律部隊出任主要官員，也可能有不足。面對國際投資者的關注，他揣測李家超、鄧炳強可能會夥拍李小加，出選下一屆政府，屆時既可以解決國家安全問題，同時亦有助舒緩國際投資者信心。 我認識的李小加，他雖然多次說過沒有出任政府官員的想法，但他的確是相當着緊香港的前途，而且亦表明會留在香港發展。如果「阿爺」曉以大義，用香港國際金融中心的前途作為談判籌碼，李小加亦有可能最終答允，到時也不知是福是禍。 過去一星期另一宗令市民擔心的事件，正是...

今日（9/3)港股由跌轉升，高低波幅超過七百點，咁當然又是內地暴力哥作怪。 去年因為疫情，兩會時間押後，期間亦沒有出現國家隊支持股市的現象，今年疫情一旦回歸平靜兩會行情回復正常，暴力哥又要托市支持一片欣欣向榮現象。 大家會問，點解國家隊要在兩會期間入市，難道市場不可以自行調節？既然各方都估計中央會有政策支持經濟，點解唔由得股市自然調整，既有國家政策支持，沒有不升的理由吧？ 但大家看看的是2015年股市暴跌後，上證指數只有三段時間可以升穿3500點水平，離開股災的高位6124點，幾乎跌了一半，如果國家經濟真的是那麼好，是全球表現最好的經濟體，那為何股市跟不上？ 其實自從2015年國家隊暴力救市後，證明最有效支持股市的做法，不是國家資金或者社保基金入市，當年能夠解決股災，其實是依賴公安出手，將一些唱淡或沽空股市的機構或人捉拿。既然不再有沽空對象，股市當然能見底反彈。 回看歷史，兩會期間的股市行情，其實從來不是一個風向標，國家隊入市亦只是曇花一現，而且以社保基金以及國資委持有大量上市公司的控股地位，入市托上也不是什麼難事。 我自己在職時，其實對這種國家隊入市的報道，都只能一笑置之及輕輕帶過，如果大家認真翻查紀錄，其實都知道這種國家隊入市的說法，從來不能夠獲得證實，規模亦可小可大。 歐美股市都迫近或創出新高，恆指亦高見過30,000點，但相反內地股市仍然一蹶不振，今天都要跌近2%，請問有否有識之士能指點一下，問題到底在哪裏？還是這條問題又已經穿越一些人心中的紅線？ https://www.thestandnews.com/finance/%E6%9A%B4%E5%8A%9B%E5%93%A5/?fbclid=IwAR1dpLoher-kwJorZzxIU0UIFeWU56xKYE8gj59ARtXq2wgaTa0UhKrqbJw #暴力哥 #國家隊 #一笑置之 #只准唱好不准唱淡 #幾時到香港

去年12月離職後，我偶爾都會想起傳統基金會編制的香港經濟自由度指數排名，到底經過這兩年的巨大變化，對香港的排名有什麼變化？ 本以為基金會會將香港的排名稍為降低，排在新西蘭或者之後更低，這已經對香港帶來很大的影響，萬萬想不到基金會會將香港直接「除名」，這個做法應該震驚了香港財金官員。 經濟自由度指數排名是由美國傳統基金會及華爾街日報聯合編制，當然會有人批評這是外國勢力干預香港事務典型例子。 傳統基金會在當地歷史悠久，被公認為是美國傳統保守派的政策智庫，華爾街日報更加不用說，怎會不是外國勢力？ 不過諷刺的是這個傳統基金會編制的指數排名，在過去20多年都將香港捧為全球經濟自由的典範，甚至可以形容為佛利民口中的自由經濟「最後堡壘」。連政府的財金官員在外國推銷香港時候都經常口中掛上這個經濟自由度排名第一的美譽，今天怎能夠說傳統基金會不了解香港情況？難道過去25年自己的外宣都是大話連編？ 自己跟進這個傳統基金會的新聞，小說也有10幾年時間，每次排名都會看他的細節部份，不單單是經濟規模，資金進出，其實亦包括政府組織、官僚效率、甚至是法治及法律保障亦是重要的評分標準，試過有好幾年由於香港一直名列前茅，甚至乎新聞處理上都沒有可觀之處，只能簡單處理。 看看司長今天的回應，除了不同意外，他只能說是包含了意識形態及政治偏見，那為何在香港排名第一的時候，就不見司長有這種「偏見論」？ 傳統基金會的自由指數與洛桑的全球競爭力報告排名，我理解是政府相當重視的兩個研究報告，今天的除名，到底是象徵了什麼，相信大家心中有數。 我近日都經常在想一個觀點，就是外國企業對中國這個市場當然不可能放手，怎能不賺這個1,400,000,000人口的巨大市場，難道是傻的嗎？但問題是如果香港的政治及經濟制度越來越趨向與中國相同，這個觀點評級機構也經常掛在口中，那麼作為外資，為何我不直接將資金投放到內地市場，觀乎近年上海及深圳在金融及創新方面的爆炸性發展、為何還要用香港？ 今天的香港，正經歷前所未有的巨大轉變，這點大家都同意吧？資金自由進出，對產權的法律保障，以及不干預政策，都是經濟自由的基石，這些轉變不會一下子完全消失，但慢慢的蠶食，總有一日你我會發現，這個香港已經不再熟悉。 #自由經濟排名 #傳統基金會

由1999年科網熱潮開始成立，創業板18年來歷史，對小加總裁來講，一直都係心中一條刺。 你話創業板唔爭氣? 總市值由2015年1700億、增長八成，去到而家3200幾億。雖然對比主板28萬億只可以說是九牛一毛，但增幅絕對唔失禮。 好多創業板之中、都有良好業績表現，好似中國信貸、亞博科技、新意網，仲有新貴「翠如BB」股聯旺、市值比起主板絕不失禮。 問題係公司質素參差、而且過去一段時間因為全配售，部分股分股價大上大落，變為啤殼基金，甚至淪落到被內地大媽稱為「妖股」，你話小加總裁呢啖氣點受得落? 其實對創業板，一直有兩個Theory： 一係就係大刀闊斧直接改革，將上市要求大幅提高； 而另一派就認為、可以另起爐灶，索性設立新板，令創業板自行萎縮； 顯然小加總裁係更buy 後者做法。 翻查過去八年，創業板上市資料，全配售股分佔新上市比重，最少年分都有84%、最多去到90%，情況直至今年，在證監會雷厲風行打擊下先有改變，全配售比重減少至不足60%。 其實監管機構都心知肚明，呢種全配售方式根本就大圍標，套用小加說法就係「姨媽姑姐」公然造市，過去幾年無論交易所定證監會都無正視問題，直至歐達禮提出採用「實時監管」手法，對全配售創業板股分作全天侯SCAN，「妖股」先開始掃清。 日後市場架構由兩重變成三重、一個簡單問題，仲有咩公司會在創業板上市? 唔想IPO、繼續全配售上市，可以到初板掛牌。 符合到盈利要求、就視乎自己「質地」，股權架構係咪合規，大可揀主板或創新主板。創業板既收場，其實早已經不難想像。 今次小加總裁聰明之處，係借改革市場、一心解決市場質素以及同股不同權爭拗，可以話一石二烏，而創新主板更加可以話係為中概股回歸「度身訂造」。 相信阿爺經此一役、對小加總裁信任，只會更上層樓！

唔加息既理由實在太多：通脹回落、工資未見增長、擴張性財政政策亦未見踪影...... 但要加息既理由只有一個，就係耶倫唔想再Behind the Curve! 雖然總統未有公布任何意向、不過消息話白宮已經搵左前高盛高層科恩物色下一任主席人選，而吊詭既係科恩本人亦都係大熱人選，到呢一刻，似乎耶媽本人係去意已決！ 任何一個聯儲局主席都希望可以為自己在離任前，創造一個legendary： 沃爾克以打擊通脹強悍見稱、 格林斯潘就為現代貨幣政策樹立基礎、 伯南克當然唔使講，一招量寬變成Helicipator Ben、功過恐怕要待後世評論。 耶倫眼見前任個個「豐功偉業」，當然希望自己都可以「留芳百世」，如果可以在任內完成「縮表」，相信可以一洗上任初期，屢被批評「議而不決、決而不行」。 今次的確可以話由Behind the Curve、變成Ahead the Curve，但同樣由於事出突然，令美元、美債以至股市都出現一片混亂，有大型基金更稱難以令人信服。 由利率期貨亦反映、今年加息多一次機會率，反而跌至45%，好明顯係市場同聯儲局進行博奕。 有經濟師話、以聯儲局資產有4.5萬億美元計，每月減少100億美元國債及MBS，基本上係「九牛一毛」，但問題係未有時間表先有路線圖，就表明耶倫決心。 同樣係央行最高決策人，陳總裁大清早回應耶氏加息，發言稿一字不漏，準備充足，但說到底，觸發香港銀行何時需要加息問題，仍然不知如何是好。 的確，正如八十八層所言，聯匯之下，貨幣發行局機制，港美息差觸發套息，資金外流，推低港元，直到7.85水平。 結餘一降，銀行一直掛在口中的二千億緩沖，則踏入盡頭一日。 目前，港美息差，以一及三個月拆息計，分別近八十及五十點子，再觀乎現貨美電及遠期美電走勢各走極端，前者反映港元貶、後者顯示港元一年後比現在更強。 交易員話，套息活動進行已經證據確鑿。 瑞穗提到，港元拆息定盤，某程度上參考現貨電走勢，君不見，港紙越弱、財資市場公會拆息開價則上升，奈何，拆息上升步伐仍只是龜速移動。 不需為今日所謂拆息升幅一年幾最大而大驚小怪，因為比較一月初，當時一及三月拆息，分別為0.7及1.01厘，以現時拆息上移速度，莫說銀行加P，就算要拆息回升至年初水平，隨時是一年後的事情了。 陳總裁在處理港息跟隨美息上升問題上，BANKE...