財經拆局

方寸大亂，發矛、發癲!! 基於滿腦子外圍故意造空思想，據報，中證監主動致電本港及新加坡券商，簡單弓句：Hey，show me the records!!!! 雖然官方否認說法、但中證監做法不難理難，越托越跌情況下，當局已經不放過任何一個觸發市況持續下跌的線索。 既然外面大把人講ETF、個個矛頭直接新加坡A50期指，肖鋼要打主意實屬正常，按他想法或者是，管得著入面，如果同時阻塞外面，中國股市有管理下的單邊升市大門即時打開也!! 由於媒體形容得膾形膾聲，外圍中資ETF期指漸成中證監大敵，每跌一點，每多一張未平倉合約，就越會觸發神經。 但調轉講，撇開打假波，在香港馬會下注賭英超，有條件左右英國賽果嗎？除非籠裡雞作反!! 現時市場矛頭直指魚尾師A指期貨，純粹舊事重溫，獅尾A指期貨九年前是首隻A股相關期貨產品，其時，上交所已深知不妙，認為富時指數違反協議，事件對稟公堂，結果兩萬美元握手!!唉!!! 新加坡精神是服務淡友，永不放棄任何一個提供對賭區內市場機會，無論日經、台股、港股，通通曾經有意染指。但市場高手大有人在，一山還有一山高，魚尾師當年想搞MSCI港股期貨，魚尾對手是徐耀華。 當年，徐爺二話不說，使出一招限制報價，對方知難而退。 但據聞，坡指A50最後成功誕生，背後是新華社原來老早跟指數公司有約在先! 再唉!!! 說回Show me the record!! 肖鋼固然想!!!但新加坡跟內地並無諒解備忘錄，對方「啋」你都傻!! 即使香港有兩地跨境調查協議，但大前題要基建有市場不當、違規等問題，肖鋼要先經長江中心，絕非向券商撥個電話那麼簡單。 路透上次有關深港通推遲，獨家變為煲水，兩者同樣引述三個消息人士，行內人深知，堅料者，一個sources足夠是也!!!  

美林形容，亞洲正處於一把尖刀插在頭上，未必危言聳聽。 區內經濟馬首是瞻於全球，而全球經濟總值大約87萬億美元，當中55萬億來自美、中、日、歐四大經濟體貢獻，問題可想而知。 耶Mum堅持年內會加息，同一時間克強總理為首處理股災陣腳大亂，走資屬必然結果。 貨幣市場情況明顯，馬來西亞十多年低位，今日再加入菲律賓貨幣跌至五年新低，正當大家陶醉於股市表現的同時，區內貨幣其實已經出現較2013年更長跌勢。 比2013年更弊是，現在區內、尤其內地經濟較之當日更糟，惟資金仍然熱捧區內債券，泰國十年債息其實僅得三厘多，耶媽一加息，美債債息上升，區內另一輪來自債券走資潮，在在不能忽視。 耶女士定奪全球資金走向，華爾街日報大Jo哥報道成為參考文獻，時至今日其實浪費時間： 簡單一點，如果純粹經濟數據而言，尤其通脹，美國無論九、抑或十二月根本加息條件是零、而若果加息是要防範資產泡沬的話，老伯老代早應加息。 試想，金融如果作為外交及政治工具看待的話，耶媽扭扭寧寧用意明顯，女流之輩目的正正是要用加息預期控制市場，特別要用預期威嚇區內。 六、七月份，不計香港及中國股市，區內走資已達一百億美元，MSCI新興市場指數市值約6500億美元，MSCI拉丁市場指數市值更只有5200億美元，前者規模細過一隻蘋果市值，後者比Google市值更低，在在顯示新興市場深度不足，市值越細，其實越備受震盪考驗。 美國用貨幣政策這幾年內已令至區內欲仙欲死，更慘是近期內地災後處理劣評如潮，你強國肌肉人越入市托指數，老外越要發洩，恒指、國指死之餘，坡期a50更成為中資股死亡指數象徵。 七月合約結算跌三百多點，八月合約亦跌近四百，九月合約更跌五百幾，當然，滿腦子充斥外圍惡意造淡思想一眾，明日又會大造文章了。 九八年香江入市，評論及媒體每日見指數升，每日仍然大鬧爵士曾，任白頭不是，對不起夏鼎基，反觀今日，市場日望夜望肌肉人出動托市，凡舉內地任何一個舉措均大叫讚好，投資判斷變得民粹，實屬不幸。 外圍造淡A股，阿爺無可能干預坡期，亦頗難要小加封閉期指市場，事後回想，托市策略已自暴其短，而且愚昧，市場動盪要方便監管，全球沒有一個市場會變相鼓勵場外活動，OTC交易，阿爺冰封期指市場，將大批人趕出場外，形同放虎歸山!!!!

小平同志的一句「摸著石頭過河」、被肖鋼同志演釋為「睇著個鐘托市」!! 臨收市前大半個鐘大弄「衝力射球」，指數全線飄紅，淡友全部無仇報，亦避過三連跌醜死鬼形象，好聽一點，國家隊突圍成功，骨子裡與岩士唐食禁藥踩環法分別不大，勝之不武? 經此一役，內地所謂穩定市場措施，已經赤裸暴露。 A股時至今日已經人民幣化，兩者同樣是有管理下浮動，人民幣兌美元每日波幅2%，而上證指數被管理波幅暫時大概介乎3500-4200點。 港股會受惠內地升市？Please don't be naive!! A股只要出現有管理下人為操控上升，外圍越唔順超，發洩對象只有港股。 一個唔能夠接受跌市的監管機構，稱得上監管者嗎？ 托市靠券商，造就每每利益輸送，限沽空、限期指，市場更加單邊，到近日肖鋼竟然Don Henley上身，大唱Hotel California中國股市版，只可以CHECK IN不能CHECK OUT，某程度上近乎資本管制。 種種跡象，政策當局似乎理性漸失，每日自設假想敵，滿腦子外資跨境造空思想，但因果不分，先後次序混亂，兩星期前仍然振振有詞，指有人惡意造空，而且有證有據，但破案只聞樓梯響，完全與當日光大「肥手指」事件火速效率相違!! 為升市，發改委連豬都擺上檯，強調豬價穩定，背後信息固然是減息空間仍在，但往績證明，發改委做預測，準繩度倒數第一。 承國家經濟增長目標所賜，陶冬，屈宏斌等中國經濟師享盡多年福氣，做內地經濟預測，容易程度如食生菜，時至今日，崔魏、陳昌華等一眾中國股票策略師也可享用陶老爺福份，在人民幣化，有管理下浮動的A股加州酒店內，預測指數易如反掌也!

東尼今早離世，享年八十二歲。 東尼雖談不上投資界星級巨人，但實力較時下星級投資高手尤甚，他為人至誠，做投資決定前的一份認真，及對決定的自信及執著，能具備相同素質者，環顧現今或已成為異類。 有線財經對東尼每每有一份懷念，及感激。東尼身體狀況一般，但從來對來電有求必應，時光倒流好幾年前，大象「中箭」，分析員高傲，從來拒絕訪問邀約，而評論員質素參差，幸有東尼呢位傳媒黃大仙多次拔刀相助，財經組至今仍欠老人家一句感激。 當年象哥供股，兼遇大摩喪踩，東尼義無反顧力撐，當日東尼更明言，匯豐出事，你估大摩死先，定匯豐死先!! 到葛霖請辭引發的匯豐宮庭內，東尼提到，穩健是匯豐優良傳統，若由前投行高層做主席實屬災難。 幾年後今年，匯豐仍未有前投行高層當主席，但內部升了一位投行高層做CEO，匯豐並無如東尼所料資產、盈利翻幾翻，而穩健優良傳統存在與否乃見仁見智! 對於象哥，東尼承認跟太太意見極為分歧，東尼愛太太，亦愛匯豐，始於五十多年前對大象銀行邂逅，從客戶、交易對手及股東身份了解，半世紀至真至誠，象哥欠東尼一個交待。 東尼信奉價值投資，但強調要分析、要股息、亦要增長，但套用現今股票市場主流，傾向投術分析多於基本分析、重視概念紅利，多於股息紅利、著緊於股價增長多於盈利增長。 東尼及無數投資者奉若神明的一套價值判斷，大概只有烏托邦至可實現。

執迷不悟於國家隊蹤影，過份迷信於國家力量，大於市場力量，一旦事與願違，換來只有期望落空，心靈空虛。 內地股市單日跌幅創2007年最大，入市干預前亦未曾出現如當前跌日跌市，要問一句: 兩融槓桿？去了、 政府托市？做了、 惡意造淡？禁了、 解釋股市跌，內地唯有用上全球資金外逃A股大字題標。 高盛形容，全球經濟出現3D風險：大意是去槓桿、美國及區內市場貨幣背馳及產能過剩引發的通貨收緊。 三個D形容中肯，但套用中國情況，可能要加再二個C； 包括Cedibility、Capitulation，信任危機引發集體沽貨。 外圍市況近日弱勢明顯，再歸咎美國加息因素或多或少高估耶氏力量，而低估外圍對內地因素似乎憂慮有增無減； 首先，經濟越能保七，認受性卻越低、 其次，用黃師博形容，上半年盈喜公司，十居其九下半年難以延續、而上半年盈警公司，卻九居其十可以繼續。 前港府入手大旗手Amy姐話，外資唔鍾意中央救市、大不了，可以不買中國股票! 對，外資係唔買，有基金甚至發悔氣話，內地市場出現球證落場打波情況，經濟、盈利亦缺乏催化，即使入摩指大可以拒絕跟隨，而如果通行拒絕跟隨的話，就不會構成跑贏、跑輸之分。 人人鬧大摩、埋怨崔魏，惟事實上，不少機構大戶奉他們如救命恩公，入市一役，造成投資者竟然敵我分明，合理有時說成不合理，不合理包裝為名正言順，實屬可惜! 食得咸魚抵得喝，大震盪後從來百物蕭條，天意難違，近日繼老外後，內地一批智囊及財金部門，亦相繼有微言，連國務院智囊之一的國家發展研究中心亦稱，股災破壞貨幣政策傳導性，內地由集體救市，似乎已經過渡至後救市行動的政策辨論，及討論。 持續入市是否等同身體好，精神爽？ 觀察家揚言，適逄北載河會議將近，救市異見人士相繼發聲，情況並不尋常。 亞洲區貨幣指數跌至近五年低位，馬幣7最低、泰銖2009年低位，南韓圜三年低，單睇A40期指可以令上證跌8%有多，似乎太高估新加坡了。

最後十分鐘內改變英國金融時報命運，日本日經新聞以8.44億英鎊、擊退德國集團，從Pearson手上奪得一份全球極具份量的「三文魚」報紙。 英國網民形容震驚，但亦有評論形容，日經實為大慈善家，作價計比當日亞馬遜貝索斯收購華盛頓郵報貴五倍，亦等於金融時報去年營運收益二十八倍，調整後營運收益三十五倍。 但觀察家不認同日經出價慷慨，及慈善家之論，皆因成功購入金融時報，其實形同獲得Pearson集團親自向全球認可，日經是一間對言論自由、新聞自由，尊重編採獨立的機構，呢份溢價千金難求。 Pearson賣金融時報醞釀多年、但買家難求，彭博、湯森路透有意，但 Pearson不希望FT被財團化。 梅鐸一直流口水，但尊重編採獨立並不及格，多家金融機構、私募基金、甚至LVMH亦曾有意染指， Pearson都以擔心對方過份商業化，會有干預，唯獨日經勝出，猶如一夜獲得全球最佳尊重新聞自由大獎。 換轉比國家隊，能有如此榮耀，莫講8億英鎊，800億都值!! 高溢價收購換來是高溢價的身份象徵，三文魚報紙老總起題高手兼一絕，簡單一句「Hands off owner hands over FT」為題大書特書，既向老主人致敬，亦變相向新老闆先小人後君子。 堅!!! 作為長期讀者，FT新聞及評論一向遠勝WSJ，雖然對方更貼近華爾街，但FT那種下筆俐落、作風獨立、風格絕不妥協的Style，絕非WSJ 可比較。 唯一可以比美是姊妹雜誌經濟學人，不過日後將分道揚鑣。 金融時報落入日資手中，對大英國主義一眾固然殊不好受，網上流言部份極為不滿。 但先談日經，早有進軍國際心願，年前日經亦一早入股英國雜誌Monocle，Monocle創辦人早年辦Wallpaper，賣掉後再另起爐灶，對日經只科水，不過問作風讚不絕口。 如果再推前一層，看看近年日資海外收購記錄： 軟庫買Sprint，虧損反而進一步擴大、 NTT Domoco年前要全數為海外多項投資撥備、 野村購雷曼大部份業務，幾乎累死自己。 上述幾個例子帶出兩點： 一，日本仔收購往續一般，基本上可以定類為黑仔； 二，日本企業對新收購海外業務，大多數都採取維持現狀的被動投資者角色， 即使知悉有問題，介入運作亦盡量可免則免。 如此推斷，無論大英國主義人、金融時報編採部、甚至讀者其實大可放心。 有評論更...

Ray Dalio一直至死不渝力撐中國、極力對內地股市及經濟前景樂觀。 四月時，老Ray 向外強調對中國現領導人印象猶深，對經濟前景相當樂觀。 六月時，當A股泡沬論，經濟走弱聲音此起彼落之際，老Ray 再向客戶強調，調整只會帶來機會，亦加促內地改革。 到七月初股災了，Uncle Ray都堅持，對經濟影響不大，他個人並非太過擔心。 奈何人會變，Uncle Ray原來已經徹底改變態度，日前老Ray致客戶策略簡報中毫無避忌寫道： "Our views about China have changed,"  "There are now no safe places to invest." Uncle Ray認為，內地股市下跌，構成的心理負面影響深遠，不安全之餘，更怕對經濟有影響。 Uncle Ray說的心理，固然包括他在內的海外大戶，中國救得到股市，扭轉了市場負面心理情緒，卻創造更大負面心理情緒，並且不斷蔓延。 老卓，卓伯德， Paul神，保爾森， Uncle Ray，近期一個一個上演暑假連續劇： 熱愛中國的老外的自白-------轉軚篇。 留一個人不難，留住個心，十分困難，套用中國情況，留住了指數，惟失去了信心，咪以為大媽回復過來，再次勇比清兵。 中環探子包括鄧博士在內報料，近日越來越來Mainland Chinese在港開戶，充份利用中國兩制，一國兩市場，一國兩戶口優勢，大媽怕咩？ 怕今日沽貨有罪，明日一旦股市升至泡沬區，難道買貨亦被視為惡造造多？？ 內地股民，評論再糾纏於退市、新股意義不大，而且眼光大窄，內地急需再非上證見四千二、四千五、再上五千! 最急需是制定一套形象修復公關運動，認兩句低威，承認經驗不足，繼而中央台新聞聯播，頭條報道偵破惡意沽空大罪，人莊並獲，令入市行動合理化。 再搵幾個有份量鬼子佬，一眾身穿印有Please come back的 T shirt環球巡迴推介，大家鬧過，笑過，咪無野囉!!